Goldman Sachs apuesta a que el renminbi chino subirá un 4.5% frente al dólar, un pronóstico directamente vinculado a la próxima cumbre entre el presidente Donald Trump y el presidente Xi Jinping. El informe, publicado esta semana, indica que el banco espera una distensión de las tensiones comerciales lo suficientemente fuerte como para impulsar la moneda china.
La apuesta del 4.5%
En una nota a sus clientes, los analistas de Goldman Sachs proyectaron que el renminbi se apreciará en ese margen durante los próximos meses, señalando la cumbre como catalizador. No se especificó el plazo exacto, pero el pronóstico sugiere un movimiento relativamente rápido. Una ganancia del 4.5% situaría al yuan en niveles no vistos desde principios de 2022, antes de que la Reserva Federal iniciara sus agresivas subidas de tipos y las fricciones comerciales volvieran a intensificarse.
Este pronóstico destaca porque la mayoría de las previsiones cambiarias de los grandes bancos han sido más cautelosas, dada la incertidumbre persistente en torno a los aranceles y la desaceleración económica de China. La apuesta de Goldman Sachs es esencialmente que ambos líderes alcanzarán un acuerdo o, al menos, lograrán una desescalada.
Contexto de la cumbre
Trump y Xi tienen previsto reunirse cara a cara, un encuentro directo poco frecuente tras meses de conversaciones extraoficiales y enfrentamientos públicos. Se espera que la agenda aborde los desequilibrios comerciales, las restricciones tecnológicas y quizás el futuro de la relación dólar-yuan. Para Pekín, un renminbi más fuerte ayudaría a reducir el costo de las importaciones y aliviar las salidas de capital, pero también podría perjudicar la competitividad exportadora. Para Washington, una apreciación del yuan ha sido un objetivo desde hace tiempo, ya que abarata los productos estadounidenses en comparación con los chinos.
La cumbre conlleva grandes riesgos. Las rondas de negociaciones anteriores han generado treguas temporales, pero ningún marco duradero. Goldman Sachs parece apostar a que esta vez será diferente.
Implicaciones para el mercado
Si el renminbi sube efectivamente un 4.5%, repercutiría en los mercados cambiarios, los precios de las materias primas y los activos de mercados emergentes. Los exportadores chinos, ya afectados por la débil demanda global, enfrentarían márgenes más ajustados. Los importadores, especialmente aquellos que compran materias primas cotizadas en dólares, obtendrían un alivio. Para los inversores que poseen bonos o acciones chinos, un yuan más fuerte mejora los rendimientos cuando se convierten a dólares.
Pero el pronóstico no es seguro. Las negociaciones comerciales han fracasado antes, y la cumbre podría terminar sin un acuerdo concreto. Los analistas de Goldman Sachs reconocieron ese riesgo, pero enmarcaron la apreciación como el resultado más probable dado el impulso político actual.
Que el banco tenga razón o no depende de lo que ocurra en la sala cuando Trump y Xi se sienten a dialogar. Esa reunión, prevista para las próximas semanas, confirmará el pronóstico o forzará una revisión rápida.
