A Goldman Sachs está apostando que o renminbi chinês subirá 4,5% em relação ao dólar, uma previsão diretamente ligada à próxima cúpula entre o presidente Donald Trump e o presidente Xi Jinping. A projeção, divulgada esta semana, sinaliza que o banco espera um degelo nas tensões comerciais forte o suficiente para impulsionar a moeda chinesa.
A aposta de 4,5%
Em uma nota aos clientes, analistas da Goldman Sachs projetaram que o renminbi se valorizaria nessa margem nos próximos meses, citando a cúpula como o catalisador. O cronograma exato não foi especificado, mas a previsão sugere um movimento relativamente rápido. Um ganho de 4,5% colocaria o yuan em níveis não vistos desde o início de 2022, antes de o Federal Reserve iniciar seus agressivos aumentos de juros e as fricções comerciais se intensificarem novamente.
A previsão se destaca porque a maioria das projeções cambiais dos grandes bancos tem sido mais cautelosa, dada a incerteza contínua em torno das tarifas e a desaceleração econômica da China. A aposta da Goldman Sachs é essencialmente que os dois líderes cheguem a um acordo ou, pelo menos, reduzam a escalada.
Contexto da cúpula
Trump e Xi estão programados para se encontrar pessoalmente, um encontro direto raro após meses de negociações paralelas e confrontos públicos. A pauta deve incluir desequilíbrios comerciais, restrições tecnológicas e talvez o futuro da relação dólar-yuan. Para Pequim, um renminbi mais forte ajudaria a reduzir o custo das importações e aliviar a saída de capitais, mas também poderia prejudicar a competitividade das exportações. Para Washington, uma valorização do yuan tem sido um objetivo de longa data, pois torna os produtos americanos mais baratos em relação aos chineses.
A cúpula tem grandes riscos. Rodadas anteriores de negociações produziram tréguas temporárias, mas nenhum quadro duradouro. A Goldman Sachs parece estar apostando que desta vez será diferente.
Implicações para o mercado
Se o renminbi realmente subir 4,5%, isso teria repercussões nos mercados cambiais, nos preços das commodities e nos ativos de mercados emergentes. Os exportadores chineses, já pressionados pela fraca demanda global, enfrentariam margens mais estreitas. Os importadores, especialmente aqueles que compram matérias-primas cotadas em dólares, teriam um alívio. Para investidores que detêm títulos ou ações chineses, um yuan mais forte aumenta os retornos quando convertidos de volta para dólares.
Mas a previsão não é certeza. As negociações comerciais já fracassaram antes, e a cúpula pode terminar sem um acordo concreto. Os analistas da Goldman Sachs reconheceram esse risco, mas enquadraram a valorização como o resultado mais provável, dado o atual impulso político.
Se o banco está certo depende do que acontecer na sala quando Trump e Xi se sentarem. Esse encontro, esperado nas próximas semanas, ou confirmará a previsão ou forçará uma revisão rápida.
