صندوق بینالمللی پول از اتحادیه اروپا خواسته است تا چارچوب مالی خود را بازنگری کند و استقراض مشترک را برای تأمین مالی اولویتهای هزینهای مشترک بپذیرد. در یک ارزیابی جدید، IMF استدلال کرده است که بدهی تجمیعشده، همراه با اصلاحات ساختاری، میتواند یورو را تقویت کرده و مسیر اقتصادی بلوک را تغییر دهد.
چرا IMF بدهی مشترک میخواهد
توصیه IMF ساده است: اتحادیه اروپا باید برای تأمین سرمایهگذاریها و سایر نیازهای هزینهای، به جای تکیه صرف بر کشورهای عضو، بدهی مشترک منتشر کند. این صندوق استدلال میکند که این رویکرد میتواند با ایجاد یک ظرفیت مالی مشترک، سیاستهای مالی را در سراسر اتحادیه تغییر دهد. این امر به نوبه خود میتواند یورو را پایدارتر کند و خطر بحرانهای بدهی حاکمیتی در اقتصادهای ضعیفتر را کاهش دهد.
بدهی مشترک ایده جدیدی نیست. اتحادیه اروپا قبلاً در طول همهگیری با صندوق بازیابی NextGenerationEU از آن استفاده کرد که میلیاردها یورو از طریق انتشار اوراق قرضه با پشتوانه همه اعضا جمعآوری کرد. اما این یک اقدام یکباره بود. IMF چیزی دائمیتر میخواهد - یک ابزار ثابت که بتوان هر زمان که بلوک با تقاضاهای هزینهای مواجه شد، از آن استفاده کرد.
اصلاحات باید همراه با بدهی باشد
IMF فقط به بدهی بسنده نکرد. این صندوق تأکید کرد که استقراض مشترک به تنهایی مشکلات مالی اتحادیه اروپا را حل نمیکند. اصلاحات ساختاری - مانند بازارهای کار انعطافپذیرتر، محیطهای کسبوکار بهتر، و سرمایهگذاری قویتر در گذارهای دیجیتال و سبز - نیز در کنار آن لازم است. این صندوق هشدار داد که بدون این تغییرات، حتی بدهی تجمیعشده نیز میتواند به ناکارآمدی یا مخاطرات اخلاقی منجر شود، جایی که کشورها بدون رفع مشکلات اساسی هزینه میکنند.
پیام این است که بدهی مشترک زمانی بهترین عملکرد را دارد که بخشی از یک بازنگری مالی گستردهتر باشد. قوانین مالی فعلی اتحادیه اروپا، که کسری بودجه و سطح بدهی هر کشور را محدود میکند، در دست بررسی است. فشار IMF به وزن کسانی که قبلاً برای رویکرد متمرکزتر استدلال میکنند، میافزاید.
تأثیر بالقوه بر یورو و بازارهای جهانی
اگر اتحادیه اروپا این کار را انجام دهد، اثرات آن میتواند فراتر از اروپا گسترش یابد. IMF اشاره کرد که ثبات بیشتر یورو این ارز را به عنوان یک دارایی ذخیره جذابتر میکند و به طور بالقوه پویایی مالی جهانی را تغییر میدهد. بازار بزرگتر و نقدشوندهتر برای اوراق قرضه مشترک اتحادیه اروپا میتواند با اوراق خزانه آمریکا رقابت کند و یک پناهگاه امن جدید به سرمایهگذاران بدهد.
این تغییر یک شبه رخ نخواهد داد. این نیاز به اجماع سیاسی در میان ۲۷ کشور عضو دارد که برخی از آنها - مانند آلمان و هلند - از نظر تاریخی با بدهی مشترک مخالف بودهاند. حمایت IMF این تقسیمات را تغییر نمیدهد، اما به طرفداران یک استدلال نهادی قدرتمند میدهد.
گام ملموس بعدی زمانی رخ میدهد که وزرای اقتصاد اتحادیه اروپا برای بحث درباره قوانین مالی بلوک ملاقات میکنند. اینکه آیا پیشنهاد IMF در آن زمان traction پیدا میکند یا برای مطالعه بیشتر به تعویق میافتد، یک سوال باز باقی میماند.
