Fondi Monetar Ndërkombëtar i ka bërë thirrje Bashkimit Evropian të rishikojë kuadrin e tij fiskal dhe të përqafojë huamarrjen e përbashkët për të financuar prioritetet e përbashkëta të shpenzimeve. Në një vlerësim të ri, FMN argumentoi se borxhi i përbashkët, i shoqëruar me reforma strukturore, mund të forcojë euron dhe të ndryshojë trajektoren ekonomike të bllokut.
Pse FMN dëshiron borxhin e përbashkët
Rekomandimi i FMN-së është i drejtpërdrejtë: BE-ja duhet të emetojë borxh të përbashkët për të financuar investime dhe nevoja të tjera shpenzimesh, në vend që të mbështetet vetëm tek shtetet anëtare individuale. Fondi argumenton se kjo qasje mund të riformojë politikat fiskale në të gjithë unionin duke krijuar një kapacitet fiskal të përbashkët. Kjo, nga ana tjetër, mund ta bëjë euron më të qëndrueshme, duke reduktuar rrezikun e krizave të borxhit sovran në ekonomitë më të dobëta.
Borxhi i përbashkët nuk është një ide e re. BE-ja e përdori atë gjatë pandemisë me fondin e rimëkëmbjes NextGenerationEU, i cili mblodhi miliarda duke emetuar bono të mbështetura nga të gjithë anëtarët. Por kjo ishte një rast i veçantë. FMN dëshiron diçka më të përhershme — një mjet të përhershëm që mund të përdoret sa herë që blloku përballet me kërkesa për shpenzime.
Reformat duhet të vijnë së bashku me borxhin
FMN nuk u ndal te borxhi. Ajo theksoi se huamarrja e përbashkët vetëm nuk do të zgjidhë problemet fiskale të BE-së. Reformat strukturore — si tregjet më fleksibël të punës, mjedise më të mira biznesi dhe investime më të forta në tranzicionin dixhital dhe atë të gjelbër — janë të nevojshme krahas saj. Pa këto ndryshime, Fondi paralajmëroi, edhe borxhi i përbashkët mund të çojë në joefikasitet ose rrezik moral, ku vendet shpenzojnë pa zgjidhur çështjet themelore.
Mesazhi është se borxhi i përbashkët funksionon më mirë kur është pjesë e një rishikimi më të gjerë fiskal. Rregullat aktuale fiskale të BE-së, të cilat vendosin kufij për deficitet dhe nivelet e borxhit për çdo vend, janë në shqyrtim. Shtytja e FMN-së i shton peshë atyre që tashmë argumentojnë për një qasje më të centralizuar.
Ndikimi i mundshëm në euro dhe tregjet globale
Nëse BE-ja e zbaton këtë, efektet mund të përhapen përtej Evropës. FMN vuri në dukje se stabiliteti më i madh i euros do ta bënte monedhën më tërheqëse si një aktiv rezervë, duke ndryshuar potencialisht dinamikat financiare globale. Një treg më i madh dhe më likuid për bonot e përbashkëta të BE-së mund të konkurrojë gjithashtu me bonot e thesarit të SHBA-së, duke u ofruar investitorëve një strehë të re të sigurt.
Ky ndryshim nuk do të ndodhë brenda natës. Kërkon konsensus politik midis 27 shteteve anëtare, disa prej të cilave — si Gjermania dhe Holanda — historikisht kanë kundërshtuar borxhin e përbashkët. Mbështetja e FMN-së nuk i ndryshon ato ndarje, por u jep përkrahësve një argument të fuqishëm institucional.
Hapi tjetër konkret vjen kur ministrat e financave të BE-së takohen për të debatuar rregullat fiskale të bllokut. Nëse propozimi i FMN-së fiton terren atëherë, ose shtyhet për studim të mëtejshëm, mbetet një pyetje e hapur.
