بانک فدرال رزرو دالاس گزارش داد که شاخص فعالیتهای تجاری تولیدی آن در ماه می به 0.4 افزایش یافت و برای اولین بار در سه ماه گذشته از محدوده منفی خارج شد. این رقم به دو ماه انقباض متوالی پایان میدهد - شاخص در ماه مارس به منفی 14.4 و در آوریل به منفی 10.6 رسیده بود - اما این افزایش اندک نگرانیها در مورد افزایش هزینههای نهاده را برطرف نمیکند.
پایان یک کاهش دو ماهه
هر عددی بالای صفر نشاندهنده گسترش در بخش تولیدی منطقه است، بنابراین رقم 0.4 حاکی از رشد بسیار اندک فعالیتهاست. دالاس فد حدود 100 تولیدکننده در سراسر تگزاس را بررسی میکند که طیف وسیعی از قطعات کامپیوتر تا پتروشیمی را پوشش میدهد. رقم آوریل اندکی به سمت پایین修正 شد و باعث شد جهش ماه می تندتر از آنچه که هست به نظر برسد.
نویسندگان نظرسنجی در بیانیه خود خاطرنشان کردند: «این بهبود خوشایند است، اما هنوز از بحران خارج نشدهایم.» این عبارت برگرفته از واقعیتهاست - خود گزارش از زبانی محتاطانه استفاده کرده. با این حال، نوسان 11 واحدی از آوریل تا می بزرگترین افزایش ماهانه از دسامبر 2021 است.
فشار هزینههای مواد اولیه بر حاشیه سود
در پس رقم اصلی، جزئیات تصویر کمتر خوشایندی را نشان میدهد. شاخص قیمتهای پرداختی - معیاری از آنچه تولیدکنندگان برای مواد اولیه میپردازند - در ماه می به 27.8 افزایش یافت که از 22.5 در آوریل بالاتر است. این بالاترین رقم از ژانویه است. نزدیک به 38٪ از شرکتها افزایش هزینههای نهاده را گزارش کردند، در حالی که تنها 2٪ کاهش را شاهد بودند.
افزایش هزینههای مواد اولیه تهدید میکند که سودآوری را درست زمانی که اقتصاد گستردهتر نشانههایی از سرد شدن دارد، کاهش دهد. نظرسنجی خود دالاس فد از شرایط تجاری نشان داد که شاخص فعالیتهای تجاری عمومی - معیار گستردهتری که خدمات را نیز شامل میشود - در ماه می همچنان منفی 2.8 بود، اگرچه این بهبودی نسبت به منفی 5.8 آوریل است.
ترکیب تقاضای راکد و هزینههای رو به افزایش، تولیدکنندگان را در تنگنا قرار میدهد. آنها نمیتوانند به راحتی افزایش قیمت را به مشتریانی که در حال کاهش سفارشات خود هستند، منتقل کنند. شاخص سفارشات جدید، اگرچه همچنان منفی است، اما از منفی 8.5 به منفی 2.2 بهبود یافت.
معنای این رقم برای اقتصاد کلان
شاخص دالاس فد یکی از چندین معیار تولیدی منطقهای است که اقتصاددانان برای نشانههای اولیه رکود یا بهبودی زیر نظر دارند. تگزاس حدود 9٪ از تولیدات صنعتی ایالات متحده را تشکیل میدهد، بنابراین فعالیت تولیدی این ایالت در سطح ملی اهمیت دارد.
رقم ماه می نشاندهنده رونق نیست. همچنین نشاندهنده رکود نیست. آنچه انجام میدهد تأیید این است که بخش تولیدی پس از شروع دشوار سال در حال تثبیت است. انقباضهای مارس و آوریل همزمان با دورهای از کاهش قیمت نفت و عدم اطمینان در مورد سیاست تجاری رخ داد. از آن زمان، نفت بالای 70 دلار در هر بشکه تثبیت شده و فدرال رزرو سیگنال داده که فعلاً افزایش نرخهای بهره را متوقف کرده است.
اما جهش هزینههای مواد اولیه یک عامل غیرقابل پیشبینی است. اگر ادامه یابد، شرکتها ممکن است مجبور شوند دوباره قیمتها را افزایش دهند که میتواند ترس از تورم را دوباره زنده کند. شاخص تورم ترجیحی فدرال رزرو، شاخص قیمت هسته PCE، ماههاست که بالای 2.5٪ گیر کرده است.
نقاط داده بعدی برای پیگیری
دالاس فد نظرسنجی تولیدی ژوئن خود را در 25 ژوئن منتشر خواهد کرد. این رقم نشان خواهد داد که آیا جهش ماه می یک اتفاق یک ماهه بوده یا شروع یک بهبود پایدار. شاخص قیمتهای پرداختی به دقت بررسی خواهد شد - هر جهش دیگری فشار بر حاشیه سود را تشدید میکند.
در همین حال، اقتصاد گستردهتر تگزاس با آزمون خود مواجه است. این ایالت در ماه آوریل 30,000 شغل اضافه کرد، اما نرخ رشد در حال کاهش است. پیشبینی اشتغال تگزاس دالاس فد رشد شغلی 2.1٪ برای سال 2024 را تخمین میزند که از 3.5٪ در سال 2023 کمتر است. اگر هزینههای مواد اولیه همچنان افزایش یابد، ممکن است این پیشبینی نیاز به تعدیل داشته باشد.
