Federal Reserve Bank din Dallas a raportat că indicele activității de producție a urcat ușor la 0,4 în mai, ieșind din teritoriul negativ pentru prima dată în trei luni. Această valoare încheie o perioadă de două luni de contracție — indicele a atins minus 14,4 în martie și minus 10,6 în aprilie — dar creșterea modestă nu face mare lucru pentru a elimina temerile legate de costurile în creștere ale inputurilor.
Sfârșitul unei scăderi de două luni
Orice număr peste zero semnalează expansiune în sectorul industrial al regiunii, astfel că valoarea de 0,4 sugerează că activitatea abia crește. Dallas Fed intervievează aproximativ 100 de producători din Texas, acoperind de la componente de calculator la petrochimice. Valoarea din aprilie a fost revizuită ușor în jos, făcând saltul din mai să pară mai accentuat decât ar fi altfel.
„Îmbunătățirea este binevenită, dar nu am ieșit încă din pădure”, au notat autorii sondajului în comunicat. Formularea provine din fapte — raportul în sine folosește un limbaj precaut. Totuși, fluctuația de 11 puncte din aprilie până în mai este cea mai mare creștere lunară din decembrie 2021.
Costurile materiilor prime presează marjele
În spatele cifrei principale, detaliile arată o imagine mai puțin roz. Indicele prețurilor plătite — o măsură a ceea ce plătesc producătorii pentru materiile prime — a crescut la 27,8 în mai, de la 22,5 în aprilie. Aceasta este cea mai mare valoare din ianuarie. Aproape 38% dintre firme au raportat costuri mai mari ale inputurilor, în timp ce doar 2% au înregistrat scăderi.
Creșterea costurilor materialelor amenință să comprime profiturile tocmai când economia în ansamblu dă semne de răcire. Propriul sondaj al Dallas Fed privind condițiile de afaceri a constatat că indicele general al activității de afaceri — o măsură mai largă care include serviciile — a rămas negativ la minus 2,8 în mai, deși este o îmbunătățire față de minus 5,8 din aprilie.
Combinația dintre cererea stagnantă și costurile în creștere îi pune pe producători într-o situație dificilă. Nu pot transfera cu ușurință creșterile de preț către clienții care deja reduc comenzile. Indicele comenzilor noi, deși încă negativ, s-a îmbunătățit la minus 2,2 de la minus 8,5.
Ce înseamnă cifra pentru economia în ansamblu
Indicele Dallas Fed este unul dintre mai mulți indicatori regionali ai producției pe care economiștii îi urmăresc pentru semne timpurii de recesiune sau redresare. Texas reprezintă aproximativ 9% din producția industrială a SUA, astfel că activitatea industrială a statului contează la nivel național.
Valoarea din mai nu semnalează un boom. Nu semnalează nici un colaps. Ceea ce face este să confirme că sectorul de producție se stabilizează după un început de an dificil. Contracțiile din martie și aprilie au coincis cu o perioadă de scădere a prețurilor petrolului și incertitudine cu privire la politica comercială. De atunci, petrolul s-a stabilizat peste 70 de dolari pe baril, iar Rezerva Federală a semnalat că a terminat deocamdată cu creșterea ratelor dobânzii.
Dar creșterea costurilor materiilor prime este un factor imprevizibil. Dacă persistă, companiile ar putea fi nevoite să majoreze din nou prețurile, ceea ce ar putea reaprinde temerile legate de inflație. Indicatorul preferat al Fed pentru inflație, indicele prețurilor PCE de bază, a rămas blocat peste 2,5% de luni de zile.
Următoarele date de urmărit
Dallas Fed va publica sondajul din iunie privind producția pe 25 iunie. Această valoare va arăta dacă revenirea din mai a fost un accident de o lună sau începutul unei redresări susținute. Indicele prețurilor plătite va fi analizat cu atenție — orice alt salt ar amplifica presiunea asupra marjelor de profit.
Între timp, economia mai largă a Texasului se confruntă cu propriul test. Statul a adăugat 30.000 de locuri de muncă în aprilie, dar ritmul de creștere încetinește. Prognoza de ocupare a forței de muncă a Dallas Fed pentru Texas estimează o creștere a locurilor de muncă de 2,1% în 2024, în scădere de la 3,5% în 2023. Dacă costurile materiilor prime continuă să crească, această prognoză ar putea necesita o reducere.
