Circle on lisännyt Aaven Mint-palveluunsa, joka tarjoaa Bitcoin-vakuudellista lainausta, antaen käyttäjille toisen kanavan asettaa BTC vakuudeksi. Uusi vaihtoehto on nykyisen Morpho-pohjaisen integraation rinnalla, joka on tähän asti hoitanut Mintin lainausprosessin.
Mint antaa haltijoille mahdollisuuden lainata Bitcoinejaan vastaan myymättä niitä. Circle tarjoaa infrastruktuurin; itse lainaus tapahtuu kolmannen osapuolen DeFi-protokollien kautta. Tämä ero on merkittävä, sillä se tarkoittaa, ettei Circle ole se, joka pitää hallussaan likvidaatiolaukaisinta.
Kaksi protokollaa, yksi tuote
Morpho-integraatio tuli ensin. Aave on lisäys. Lainaajille käytännön ero on siinä, minkä protokollan parametrit hallitsevat heidän positiotaan – lainan arvon suhde vakuuteen, likvidaatiokynnykset, oraakkeliasetukset, kaikki. Circlen ilmoitus ei kerro, miten nämä kaksi painotetaan, valitsevatko käyttäjät toisen vai toisen, vai toimivatko molemmat rinnakkain yhden käyttöliittymän takana.
Aave on yksi DeFi:n suurimmista lainamarkkinoista kokonaisarvoltaan lukittuna, ja se on ollut oletusarvoinen kohde vakuudelliselle lainaukselle vuosien ajan. Mintin liittäminen siihen laajentaa likviditeettipoolia, jota vastaan Circle voi ohjata. Sitä, johtaako tämä parempiin korkoihin tai syvempiin lainarajoihin, ei täsmennetä saatavilla olevissa tiedoissa.
Likvidaatio pysyy kolmannen osapuolen asiana
Korostamisen arvoinen osa: Mintin lainaajat ovat edelleen alttiita likvidaatiolle kolmannen osapuolen protokollasääntöjen mukaisesti. Circle ei ole takuutaho. Jos BTC laskee ja positio ylittää Aaven kynnyksen, Aaven puolen mekaniikka astuu voimaan. Sama tarina Morpholla.
Tämä on Mintin suunnitteluun sisäänrakennettu kompromissi. Saat pääsyn DeFi-luottomarkkinoille ilman, että Circle ottaa luottoriskin. Kääntöpuolena on, että vakuutesi voidaan likvidoida koodilla, jota et kirjoittanut, parametreilla, joita et hallitse, protokollassa, jota Circle ei ylläpidä.
Jos joku pitää Mintiä Circlen tuotteena perinteisessä mielessä – paikkana, jossa on tukipalvelu ja ihminen, joka voi puuttua asioihin – tämä on väärä kehys. Se on käyttöliittymä. Alla oleva putkisto kuuluu Aavelle ja Morpholle.
Circlen liiketoiminta on aina ollut ensisijaisesti liikkeeseenlaskua. USDC liikkeessä, reservit tuottavat korkoa, se on moottori. Lainatuotteet kuten Mint ovat tapa antaa haltijoille jotain tekemistä omaisuuserällä pelkän hallussapidon lisäksi, ja pitää BTC-määräiset lainat ekosysteemissä, jossa yrityksellä on osansa.
Aaven lisääminen on pieni, konkreettinen askel siihen suuntaan. Se myös viestii, että Circle on tyytyväinen antaessaan tuotteensa riippua ulkoisista protokollista, joilla on omat hallintomallinsa, päivitysaikataulunsa ja riskiprofiilinsa. Se on normaali järjestely DeFi:ssä. Se on vähemmän normaalia yritykselle, jolla on Circlen sääntelyjalanjälki.
Yritys ei ole kertonut, onko lisää integraatioita tulossa, tai korvaako Aave lopulta Morpho:n ensisijaisena kanavana. Molemmat ovat toistaiseksi käytössä.
Mitä on vielä vastaamatta
Useita yksityiskohtia ei ole ilmoituksessa. Sitä, mikä Aave-julkaisu – Ethereum-mainnet, L2 vai jokin muu – ei ole täsmennetty. Vakuuskertoimia ja likvidaatiosakkoja, joita lainaajat kohtaavat, ei myöskään luetella. Ei myöskään aikataulua siitä, milloin Aave-vaihtoehto tulee saataville kaikille käyttäjille rajoitetun käyttöönoton sijaan.
Nämä puutteet ovat tässä tavallista merkittävämpiä, koska koko tuotteen riskiprofiili piilee parametreissa. Lainaaja, joka vertaa Mintiä Morpholla Mintiin Aavella, tarvitsee juuri ne luvut, joita Circle ei ole vielä julkaissut.
Seuraa protokollatason dokumentaatiota ja mahdollisia päivityksiä Mintin käyttöehtoihin. Siellä varsinaiset lainausehdot tulevat esiin. Siihen asti ilmoitus on viitta, ei pienellä painettu teksti.
