Circle đã thêm Aave vào Mint, dịch vụ vay thế chấp bằng Bitcoin của mình, mang đến cho người dùng một địa điểm thứ hai để thế chấp BTC. Tùy chọn mới này song hành cùng tích hợp Morpho hiện có, vốn đã xử lý luồng cho vay của Mint cho đến nay.
Mint cho phép người nắm giữ vay dựa trên Bitcoin mà không cần bán nó. Circle cung cấp hạ tầng; hoạt động cho vay tự nó chạy qua các giao thức DeFi của bên thứ ba. Sự phân biệt đó quan trọng, bởi nó có nghĩa là Circle không phải bên nắm giữ cò kích hoạt thanh lý.
Hai giao thức, một sản phẩm
Tích hợp Morpho đến trước. Aave là phần bổ sung. Đối với người vay, khác biệt thực tế nằm ở việc thông số của giao thức nào chi phối vị thế của họ — tỷ lệ cho vay trên giá trị, ngưỡng thanh lý, thiết lập oracle, tất cả. Thông báo của Circle không nói rõ hai bên được phân bổ thế nào, liệu người dùng chọn một trong hai hay cả hai chạy song song sau một giao diện duy nhất.
Aave là một trong những thị trường cho vay lớn nhất trong DeFi theo tổng giá trị khóa, và đã là điểm đến mặc định cho vay có thế chấp trong nhiều năm. Việc cắm Mint vào đó mở rộng nhóm thanh khoản mà Circle có thể định tuyến. Liệu điều đó có dẫn đến lãi suất tốt hơn hay hạn mức vay sâu hơn thì không được nêu rõ trong các dữ kiện hiện có.
Thanh lý vẫn là việc của bên thứ ba
Điều đáng nhấn mạnh: người vay trên Mint vẫn chịu rủi ro thanh lý theo quy tắc của giao thức bên thứ ba. Circle không phải là bên đỡ lưng. Nếu BTC giảm và một vị thế vượt ngưỡng của Aave, cơ chế phía Aave sẽ tiếp quản. Tương tự với Morpho.
Đó là sự đánh đổi nằm trong thiết kế của Mint. Bạn được tiếp cận các thị trường tín dụng DeFi mà Circle không phải gánh rủi ro tín dụng. Mặt trái là tài sản thế chấp của bạn có thể bị thanh lý bởi mã bạn không viết, chạy các thông số bạn không kiểm soát, trên một giao thức mà Circle không vận hành.
Với bất kỳ ai coi Mint là sản phẩm của Circle theo nghĩa thông thường — một nơi có bộ phận hỗ trợ và một người có thể can thiệp — thì đó là cách hiểu sai. Nó là một giao diện người dùng. Phần đường ống bên dưới thuộc về Aave và Morpho.
Hoạt động kinh doanh của Circle vốn luôn lấy phát hành làm đầu. USDC đang lưu hành, dự trữ sinh lời, đó là động cơ. Các sản phẩm cho vay như Mint là cách để cho người nắm giữ có việc làm với tài sản ngoài việc chỉ giữ nó, và để giữ hoạt động vay định giá bằng BTC trong một hệ sinh thái mà công ty có phần tham gia.
Việc thêm Aave là một bước nhỏ, cụ thể theo hướng đó. Nó cũng cho thấy Circle thoải mái để sản phẩm của mình phụ thuộc vào các giao thức bên ngoài vốn có quản trị, lịch nâng cấp và hồ sơ rủi ro riêng. Đó là một sắp đặt bình thường trong DeFi. Nó ít bình thường hơn với một công ty có dấu ấn pháp lý như Circle.
Công ty chưa cho biết liệu có thêm tích hợp nào sắp tới, hay liệu Aave cuối cùng sẽ thay thế Morpho làm địa điểm chính. Cả hai hiện vẫn hoạt động.
Những gì vẫn chưa được trả lời
Một số chi tiết không có trong thông báo. Việc triển khai Aave nào — Ethereum mainnet, một L2, hay thứ khác — không được nêu rõ. Các hệ số thế chấp và hình phạt thanh lý mà người vay sẽ đối mặt cũng không được liệt kê. Cũng không có mốc thời gian cho việc tùy chọn Aave sẽ hoạt động cho tất cả người dùng so với triển khai giới hạn.
Những khoảng trống đó quan trọng hơn thường lệ ở đây, bởi toàn bộ hồ sơ rủi ro của sản phẩm nằm ở các thông số. Một người vay so sánh Mint-trên-Morpho với Mint-trên-Aave cần đúng những con số mà Circle chưa công bố.
Hãy theo dõi tài liệu cấp giao thức và bất kỳ cập nhật nào đối với điều khoản dịch vụ của Mint. Đó là nơi các điều khoản cho vay thực tế sẽ xuất hiện. Cho đến lúc đó, thông báo chỉ là một biển chỉ dẫn, không phải phần chữ nhỏ.
