Η Circle πρόσθεσε το Aave στο Mint, την υπηρεσία δανεισμού με εγγύηση Bitcoin, δίνοντας στους χρήστες ένα δεύτερο μέσο για να χρησιμοποιήσουν BTC ως εγγύηση. Η νέα επιλογή συνυπάρχει με την υπάρχουσα ενσωμάτωση με το Morpho, η οποία μέχρι τώρα διαχειριζόταν τη ροή δανεισμού του Mint.
Το Mint επιτρέπει στους κατόχους να δανείζονται με εγγύηση Bitcoin χωρίς να το πουλήσουν. Η Circle παρέχει την υποδομή· ο ίδιος ο δανεισμός εκτελείται μέσω πρωτοκόλλων DeFi τρίτων. Αυτή η διάκριση έχει σημασία, γιατί σημαίνει ότι η Circle δεν είναι αυτή που κρατά τον διακόπτη ρευστοποίησης.
Δύο πρωτόκολλα, ένα προϊόν
Η ενσωμάτωση με το Morpho ήρθε πρώτη. Το Aave είναι η προσθήκη. Για τους δανειολήπτες, η πρακτική διαφορά είναι ποιο πρωτόκολλο διέπει τη θέση τους — δείκτες δανείου προς αξία, όρια ρευστοποίησης, ρυθμίσεις oracle, τα πάντα. Η ανακοίνωση της Circle δεν αναφέρει πώς σταθμίζονται τα δύο, αν οι χρήστες επιλέγουν το ένα ή το άλλο, ή αν και τα δύο λειτουργούν παράλληλα πίσω από ένα ενιαίο περιβάλλον.
Το Aave είναι μία από τις μεγαλύτερες αγορές δανεισμού στο DeFi βάσει συνολικής αξίας κλειδωμένης και αποτελεί προεπιλεγμένο προορισμό για δανεισμό με εγγύηση εδώ και χρόνια. Η σύνδεση του Mint με αυτό διευρύνει το απόθεμα ρευστότητας προς το οποίο μπορεί να δρομολογήσει η Circle. Το κατά πόσον αυτό μεταφράζεται σε καλύτερα επιτόκια ή υψηλότερα όρια δανεισμού δεν διευκρινίζεται στα διαθέσιμα στοιχεία.
Η ρευστοποίηση παραμένει υπόθεση τρίτων
Το σημείο που αξίζει να υπογραμμιστεί: οι δανειολήπτες στο Mint παραμένουν εκτεθειμένοι σε ρευστοποίηση σύμφωνα με τους κανόνες πρωτοκόλλων τρίτων. Η Circle δεν είναι ο εγγυητής. Αν το BTC πέσει και μια θέση ξεπεράσει το όριο του Aave, οι μηχανισμοί του Aave αναλαμβάνουν. Το ίδιο ισχύει και στο Morpho.
Αυτό είναι το αντιστάθμισμα που ενσωματώνεται στον σχεδιασμό του Mint. Αποκτάτε πρόσβαση στις αγορές πίστωσης του DeFi χωρίς η Circle να αναλαμβάνει τον πιστωτικό κίνδυνο. Η άλλη όψη είναι ότι η εγγύησή σας μπορεί να ρευστοποιηθεί από κώδικα που δεν γράψατε εσείς, με παραμέτρους που δεν ελέγχετε, σε ένα πρωτόκολλο που δεν διαχειρίζεται η Circle.
Για όποιον αντιμετωπίζει το Mint ως προϊόν της Circle με τη συμβατική έννοια — ένα μέρος με γραφείο υποστήριξης και έναν άνθρωπο που μπορεί να παρέμβει — αυτό είναι λάθος πλαίσιο. Είναι ένα περιβάλλον πρόσβασης. Η υποδομή από κάτω ανήκει στο Aave και το Morpho.
Η επιχείρηση της Circle ήταν πάντα πρώτα η έκδοση. USDC σε κυκλοφορία, αποθέματα που αποδίδουν, αυτός είναι ο κινητήρας. Προϊόντα δανεισμού όπως το Mint είναι ένας τρόπος να δοθεί στους κατόχους κάτι να κάνουν με το περιουσιακό στοιχείο πέρα από την κατοχή του, και να διατηρηθεί ο δανεισμός σε BTC εντός ενός οικοσυστήματος στο οποίο η εταιρεία έχει συμμετοχή.
Η προσθήκη του Aave είναι ένα μικρό, συγκεκριμένο βήμα προς αυτή την κατεύθυνση. Σηματοδοτεί επίσης ότι η Circle αισθάνεται άνετα να αφήσει το προϊόν της να εξαρτάται από εξωτερικά πρωτόκολλα που φέρουν τη δική τους διακυβέρνηση, χρονοδιαγράμματα αναβαθμίσεων και προφίλ κινδύνου. Αυτή είναι μια φυσιολογική ρύθμιση στο DeFi. Είναι λιγότερο φυσιολογική για μια εταιρεία με το ρυθμιστικό αποτύπωμα της Circle.
Η εταιρεία δεν έχει δηλώσει αν έρχονται περισσότερες ενσωματώσεις ή αν το Aave θα αντικαταστήσει τελικά το Morpho ως κύριο μέσο. Και τα δύο παραμένουν ενεργά προς το παρόν.
Τι παραμένει αναπάντητο
Αρκετές λεπτομέρειες δεν υπάρχουν στην ανακοίνωση. Ποια ανάπτυξη του Aave — Ethereum mainnet, κάποιο L2 ή κάτι άλλο — δεν προσδιορίζεται. Οι συντελεστές εγγύησης και οι ποινές ρευστοποίησης που θα αντιμετωπίσουν οι δανειολήπτες δεν αναφέρονται επίσης. Ούτε υπάρχει χρονοδιάγραμμα για το πότε η επιλογή Aave θα είναι διαθέσιμη σε όλους τους χρήστες έναντι περιορισμένης διάθεσης.
Αυτά τα κενά έχουν μεγαλύτερη σημασία από το συνηθισμένο εδώ, επειδή ολόκληρο το προφίλ κινδύνου του προϊόντος ζει στις παραμέτρους. Ένας δανειολήπτης που συγκρίνει το Mint-on-Morpho με το Mint-on-Aave χρειάζεται ακριβώς τους αριθμούς που η Circle δεν έχει δημοσιεύσει ακόμη.
Παρακολουθήστε τα έγγραφα σε επίπεδο πρωτοκόλλου και τυχόν ενημέρωση των όρων χρήσης του Mint. Εκεί θα εμφανιστούν οι πραγματικοί όροι δανεισμού. Μέχρι τότε, η ανακοίνωση είναι ένα σήμα, όχι τα ψιλά γράμματα.
