CME Group jätti 18. kesäkuuta kanteen, jossa se vaatii tuomioistuinta kumoamaan CFTC:n 29. toukokuuta antaman hyväksynnän Kalshin Bitcoin-ikuisfutuureille – tuotteelle, jolla ei ole eräpäivää ja joka käyttää rahoituskorkoa seuratakseen spot-hintaa. Tapaus voi luoda ennakkotapauksen sille, miten innovatiiviset johdannaiset saavat vihreää valoa Yhdysvalloissa, ja se on jo houkutellut huipputason oikeudellista asiantuntemusta.
Mitä CME väittää
CME väittää, että CFTC muutti sääntöjä noudattamatta asianmukaista menettelyä. Sääntelyviranomaisen hyväksyntä Kalshin BTCPERP:lle sekä siihen liittyvä politiikkalausunto mullistavat kilpailuympäristön, pörssi toteaa. 2. heinäkuuta CME vaihtoi asianajajaa ja palkkasi Aitan Goelmanin – entisen CFTC:n täytäntöönpanojohtajan – johtamaan taistelua. Tämä on merkki siitä, ettei pörssi pelleile.
Miksi ikuisfutuurit ovat tärkeitä
Ikuisfutuurit ovat kryptokaupankäynnin selkäranka offshore-markkinoilla. Niillä ei ole eräpäivää, joten kauppiaat voivat pitää positioita loputtomiin, ja rahoituskorko pitää sopimushinnan lähellä spot-markkinaa. Tällä hetkellä lähes kaikki tämä volyymi tapahtuu Yhdysvaltojen lainkäyttövallan ulkopuolella. CFTC:n hyväksymä ikuisfutuuri yhdysvaltalaisessa pörssissä, kuten Kalshissa, voisi tuoda tämän likviditeetin maan sisälle – jopa viikonloppuisin ja pyhäpäivinä, kun perinteiset markkinat ovat kiinni. Tämä on suora uhka CME:n omille Bitcoin-futuuriliiketoiminnalle, jolla on eräpäivät.
CFTC:n muut toimet tässä kuussa
Sääntelyviranomainen ei ole ollut toimettomana. 22. kesäkuuta se avasi kommenttipyynnön 24/7-kaupankäynnistä ja ikuisfutuurien mahdollisuudesta energiamarkkinoilla – merkki siitä, että se ajattelee kryptoa laajemmin. Seuraavana päivänä CFTC haastoi Kentuckyn oikeuteen suojellakseen yksinomaista toimivaltaansa sopimusmarkkinoilla ja vastustaakseen osavaltiotason yrityksiä säädellä johdannaisia. Yhdessä nämä toimet osoittavat viraston yrittävän määritellä omaa aluettaan samalla kun CME yrittää kaventaa sitä.
Mitä on vaakalaudalla
Tämän tapauksen lopputulos ei vaikuta vain Bitcoiniin. Jos tuomioistuin asettuu CME:n puolelle, se voi hidastaa tai estää uusien johdannaisten hyväksyntöjä – ei vain kryptossa vaan kaikilla hyödykkeillä. Jos CFTC:n päätös jää voimaan, se avaa oven useammille Yhdysvalloissa säännellyille ikuisfutuureille, mikä saattaa muokata sitä, miten vähittäis- ja institutionaaliset sijoittajat saavat vipuvaikutteista kryptoaltistusta. Oikeustaistelu on vasta alussa, ja seuraava konkreettinen askel on tuomioistuimen vastaus CME:n hakemukseen.
