PT-reUSD:n 2,8 prosentin lasku tiistaina aamulla laukaisi 33 likvidaatiota Morphon lainamarkkinoilla, maksaen 36,14 miljoonan dollarin velat alle 14 minuutissa. Tapahtumat, jotka kirjattiin kello 04:37:47–04:51:23 UTC, iskivät kovimmin USDC-pooliin.
Luvut kaskadin takana
USDC-markkina kantoi suurimman osan vahingosta, ja siellä maksettiin 35,19 miljoonan dollarin velat. USDT-markkina vastasi 956 000 dollaria kokonaismäärästä. Likvidaattorit takavarikoivat 38,6 miljoonaa pääomatokenia 33 tapahtuman aikana.
Tuolloin kyseisellä Morpho-markkinalla oli 67,5 miljoonaa dollaria vakuuksia 52,2 miljoonan dollarin lainoja vastaan. Tämä jätti vakuussuhteen niin ohueksi, että 2,8 prosentin liike riitti työntämään positiot yli 91,5 prosentin likvidaatiokynnyksen.
Miten oraakkeli luki hinnan
Pudotuksen keskiössä oleva oraakkeli ei luota yhteen spot-hintaan. Se ottaa alemman kahdesta syötteestä: PT-reUSD:n 15 minuutin keskihinnan Pendlen markkinoilta ja kiinteän käyrän, joka nousee yhteen dollariin erääntyessä. Koska Pendle-poolissa oli vain 8,97 miljoonan dollarin likviditeetti, keskihinnalla oli tilaa liikkua jyrkästi.
Tämä muotoilu tarkoittaa, että oraakkeli on tarkoituksella konservatiivinen – se valitsee halvimman arvostuksen suojellakseen lainaajia. Mutta tiistaina aamulla tämä konservatiivinen lukema laukaisi ketjureaktion.
Alustojen vastaukset
Pendle, joka laskee liikkeelle PT-reUSD:n, sanoi oraakkelin olevan oikein konfiguroitu ja toimineen tarkoitetulla tavalla. Steakhouse, joka hallinnoi markkinaa, sanoi lainaajien olevan vahingoittumattomia eikä huonoja velkoja syntynyt.
Toisin sanoen likvidaatiot tekivät tehtävänsä. Tappiot imeytyivät myytyihin vakuuksiin, eivät lainapuolelle.
Matka erääntymiseen
Taustalla oleva pooli erääntyy 10. joulukuuta 2026. Kun tämä päivämäärä lähestyy, PT-reUSD:n hinta on suunniteltu konvergoitumaan kohti yhtä dollaria. Tämä konvergenssi asettaa oraakkelin logiikan jälleen testiin – ei vain jyrkässä pudotuksessa, vaan hitaassa nousussa.
Toistaiseksi kysymys on, voiko samanlainen 2,8 prosentin liike osua markkinaan uudelleen ennen erääntymistä. Vakuussuhde, Pendle-poolin likviditeetti ja oraakkelin vastaus seuraavat kaikki tarkasti.
