PT-reUSD下跌引发33起Morpho清算，偿还3614万美元债务

周二早间，PT-reUSD下跌2.8%，在Morpho借贷市场引发33起清算，在不到14分钟内偿还了3614万美元债务。这些事件记录于UTC时间04:37:47至04:51:23之间，USDC池受冲击最为严重。

连锁反应背后的数字

USDC市场承担了大部分损失，偿还了3519万美元债务。USDT市场占总额的95.6万美元。清算人在33起事件中没收了3860万枚本金代币。

当时，受影响的Morpho市场持有6750万美元抵押品，对应5220万美元借款。这使得抵押率过于薄弱，2.8%的波动就足以将仓位推过91.5%的清算阈值。

此次下跌核心的预言机并不依赖单一现货价格。它取两个输入值中较低的一个：PT-reUSD在Pendle市场上15分钟平均价格，以及一条到期时升至1美元的固定曲线。由于Pendle池仅持有897万美元流动性，平均价格存在大幅波动的空间。

这种设计意味着预言机刻意保持保守——它选择最低估值以保护贷方。但周二上午，这种保守读数引发了连锁反应。

发行PT-reUSD的平台Pendle表示，预言机配置正确，运行符合预期。管理该市场的Steakhouse表示，贷方未受影响，未产生任何坏账。

换言之，清算发挥了应有作用。损失由被出售的抵押品吸收，而非由借贷方承担。

底层池将于2026年12月10日到期。随着该日期临近，PT-reUSD的价格设计为向1美元收敛。这种收敛将再次考验预言机的逻辑——不仅在急剧下跌中，也在缓慢攀升的过程中。

目前的问题是，在到期之前，类似的2.8%波动是否会再次冲击市场。抵押率、Pendle池的流动性以及预言机的反应都将受到密切关注。