Ce que montre l'indice
Une prime Coinbase négative signifie que le prix marginal est fixé en dehors des marchés spot américains. Le 17 juillet, l'indice s'établissait à environ -0,1025 %. Plus tôt, le 7 juillet, il était proche de -0,0742 % lors d'une série négative de 50 jours. Les données de Glassnode situaient l'indice autour de -0,086 % sur la même période. Cette séquence est la plus longue depuis que l'indicateur est suivi.
Pression vendeuse américaine et sorties des ETF
La décote persistante correspond à des rachats massifs des ETF Bitcoin spot américains. En juin, les rachats se sont élevés à environ 4,4 milliards de dollars, et le premier semestre 2026 a totalisé environ 5,4 milliards de dollars de sorties nettes. Cela suggère que les institutions et les participants autorisés des ETF vendent sur les marchés américains, faisant baisser les prix sur Coinbase par rapport à leurs homologues mondiaux.
Pourquoi l'écart persiste
L'indice est un signal de microstructure, pas un signal de trading autonome. Les particularités de calcul brouillent les pistes : les prix sur Coinbase sont en USD, tandis que les plateformes offshore comme Binance et OKX utilisent l'USDT ou l'USDC. Les frais, la latence, la composition des participants et les frictions réglementaires jouent tous un rôle. Coinbase est dominé par les investisseurs
