Индекс премии Coinbase остается отрицательным 60 дней подряд по состоянию на середину июля 2026 года, что является рекордной серией. Этот показатель, отслеживающий разницу в процентах между ценой биткоина на Coinbase и эталонной ценой на других крупных биржах, показывает, что биткоин дешевле на американской бирже, чем на офшорных площадках. Это признак устойчивого давления продаж со стороны американских инвесторов.
Что показывает индекс
Отрицательная премия Coinbase означает, что маржинальная цена формируется за пределами спотовых рынков США. 17 июля индекс составлял примерно -0,1025%. Ранее, 7 июля, он был около -0,0742% во время 50-дневной отрицательной серии. Данные Glassnode оценивали индекс примерно в -0,086% за тот же период. Эта серия является самой длинной с момента начала отслеживания показателя.
Давление продаж в США и отток из ETF
Устойчивая скидка совпадает с крупными погашениями из спотовых биткоин-ETF в США. В июне было погашено около 4,4 миллиарда долларов, а за первое полугодие 2026 года чистый отток составил примерно 5,4 миллиарда долларов. Это говорит о том, что институциональные инвесторы и уполномоченные участники ETF продают на рынках США, что снижает цены на Coinbase по сравнению с мировыми аналогами.
Почему разрыв сохраняется
Индекс является микроструктурным сигналом, а не самостоятельным торговым сигналом. Особенности расчета размывают картину: цены на Coinbase указаны в долларах США, тогда как на офшорных площадках, таких как Binance и OKX, используются USDT или USDC. Комиссии, задержки, состав участников и регуляторные барьеры — все это играет роль. На Coinbase доминируют американские розничные инвесторы, институциональные участники, уполномоченные участники ETF и внебиржевые столы. Офшорные биржи привлекают глобальную розничную и профессиональную аудиторию с более глубокими рынками деривативов. Эти различия могут усиливать премию или дисконт.
60-дневная отрицательная серия не гарантирует разворота. Она говорит трейдерам о том, что спотовые рынки США находятся под относительным давлением и что ценообразование происходит в другом месте. Следующим ключевым моментом станут июльские отчеты по потокам ETF, которые выйдут в конце месяца. Если отток продолжится, дисконт может еще больше увеличиться.
