Indeks Premium Coinbase telah berada dalam kondisi negatif selama 60 hari berturut-turut hingga pertengahan Juli 2026, sebuah rekor terpanjang. Metrik yang mengukur perbedaan persentase antara harga Bitcoin di Coinbase dan harga acuan dari bursa besar lainnya menunjukkan bahwa Bitcoin lebih murah di bursa AS dibandingkan dengan platform luar negeri. Ini merupakan tanda adanya tekanan jual yang berkelanjutan dari investor Amerika.
Apa yang ditunjukkan oleh indeks ini
Premium Coinbase yang negatif berarti harga marjinal ditentukan di luar pasar spot AS. Pada 17 Juli, indeks tercatat sekitar -0,1025%. Sebelumnya, pada 7 Juli, angkanya mendekati -0,0742% selama periode negatif 50 hari. Data Glassnode memperkirakan indeks sekitar -0,086% pada periode yang sama. Tren ini merupakan yang terpanjang sejak metrik ini mulai dilacak.
Tekanan jual AS dan arus keluar ETF
Diskon yang terus-menerus ini sejalan dengan penebusan besar-besaran dari ETF Bitcoin spot AS. Bulan Juni mencatat penebusan sekitar $4,4 miliar, dan paruh pertama tahun 2026 total arus keluar bersih mencapai sekitar $5,4 miliar. Hal ini menunjukkan bahwa institusi dan peserta yang berwenang dalam ETF menjual di pasar AS, sehingga mendorong harga Coinboard lebih rendah dibandingkan dengan bursa global lainnya.
Mengapa kesenjangan ini bertahan
Indeks ini merupakan sinyal mikrostruktur, bukan sinyal perdagangan yang berdiri sendiri. Keanehan dalam perhitungan memperumit gambaran: harga Coinbase dalam USD, sementara platform luar negeri seperti Binance dan OKX menggunakan USDT atau USDC. Biaya, latensi, campuran peserta, dan gesekan regulasi semuanya berperan. Coinbase didominasi oleh ritel AS, institusi, AP ETF, dan meja OTC. Bursa luar negeri menarik basis pengguna ritel dan profesional global dengan pasar derivatif yang lebih dalam. Perbedaan ini dapat memperkuat premium atau diskon.
Rentetan negatif selama 60 hari tidak menjamin pembalikan arah. Namun, hal ini memberi tahu para pedagang bahwa pasar spot AS berada di bawah tekanan relatif, dan bahwa penemuan harga terjadi di tempat lain. Poin data kunci berikutnya adalah laporan arus ETF Juli yang akan dirilis pada akhir bulan. Jika arus keluar berlanjut, diskon bisa semakin melebar.
