הרשויות ברוסיה קבעו מגבלה חדשה על כמות הקריפטו שבורסות יכולות לכלול בחישובי ההון שלהן — 25%, ירידה ממה שהשתמשו בו קודם. הכלל, שאושר השבוע, חל על האופן שבו בורסות מעריכות את מצבן הפיננסי לצרכים רגולטוריים.
הסף החדש
במסגרת הצעד, נכסים קריפטוגרפים יכולים להוות לא יותר מרבע מההון של בורסה. מדובר בתקרה קשיחה, לא הנחיה. כל מה שמעל 25% מוזל או מוחרג לחלוטין כאשר הבורסה מדווחת על מצב ההון שלה לרגולטור.
הנוסח המדויק של הכלל לא פורסם במלואו, אך המספר ברור. בורסות שמחזיקות חלק גדול מהעתודות שלהן ב-ביטקוין או נכסים דיגיטליים אחרת יצטרכו להעלות הון פיאט או לצמצם את אחזקות הקריפטו שלהן כדי להישאר תואמות.
חישובי הון אינם רק ניירת. הם קובעים כמה חיץ יש לבורסה נגד הפסדים, והם חלק מרכזי באיך רגולטורים שופטים אם חברה יכולה לשרוד ירידת שוק. על ידי הגבלת קריפטו ל-25%, הרשלטות הרוסיות מסמנות שהן לא רוצות שבורסות יישענו יותר מדי על נכסים דיגיטליים תנודתיים כרשת ביטחון.
המהלך הוא סטייה מהגישה הידיים-מהסוג שהיו רגולטורים מסוימים לגבי קריפטו. זה גם נוחת בזמן לא נוח לתעשייה, שבילתה את השנה האחרונה בניסיון להציב את הנכסים הדיגיטליים כתשתית פיננסות לגיטימית. תקרה כזו מרמזת על ההפך: שקריפטו מסוכן מספיק כדי להיות מוזל במדד הפיננסי הבסיסי ביותר.
עדיין לא ברור מתי הכלל נכנס לתוקף או עד כמה ייושם בקפדנות. בורסות שפועלות ברוסיה יצטרכו ככל הנראה להתאים את המאזן שלהן לקראת מחזור הדיווח הבא. הרגולטור לא הודיע על תקופת חסד, ולכן חברות יצטרכו לפעול במהירות.
התקלה חלה רק על חישובי ההון — היא לא אוסרת על בורסות להחזיק קריפטו, ולא מגבילה את כמות הסחר. אבל זה אות ברור שהרשלטות הרוסיות רואות בקריפטו התחייבות, לא נכס, כשמדובר ביציבות פיננסית.
לעת עתה, הבורסות נותרות להבין את הלוגיסטיקה. אם הן יעבירו יותר אחזקות לפיאט או ישתדלו לסף רך יותר — זו שאלה פתוחה.
