BlackRock ha presentato domanda per un terzo ETF Bitcoin, secondo l'ultima richiesta del gestore patrimoniale. A differenza dei suoi fondi spot Bitcoin ed Ether esistenti, il prodotto proposto utilizzerebbe opzioni per limitare sia le potenziali perdite che i potenziali guadagni. La domanda arriva con la linea di ETF crypto dell'azienda già a due prodotti — e notevolmente, ancora nessun fondo Solana o XRP.
Un tipo diverso di fondo Bitcoin
La domanda descrive un fondo costruito attorno alle opzioni, non alla semplice esposizione spot. Questa è una distinzione significativa. L'attuale ETF Bitcoin di BlackRock traccia direttamente la moneta; questo la avvolgerebbe in una struttura progettata per attenuare i drawdown. Il compromesso è esplicito nella domanda: rialzo limitato in cambio di un pavimento sulle perdite. Per gli investitori che vogliono l'esposizione a Bitcoin senza le sue oscillazioni complete, è una proposta diversa.
È anche una più ristretta. I fondi basati su opzioni tendono ad attrarre una specifica fetta del mercato — persone che hanno osservato la volatilità di Bitcoin e deciso che preferirebbero rinunciare a parte del rally. Se quella fetta sia abbastanza grande da sostenere un terzo prodotto Bitcoin di BlackRock è la domanda aperta.
Dove si trovano Solana e XRP
La linea ETF esistente di BlackRock copre Bitcoin ed Ether. Questo è tutto. L'azienda non ha presentato domanda per ETF Solana o XRP, nonostante entrambi gli asset siano ampiamente discussi come candidati per fondi spot. Un terzo prodotto Bitcoin, piuttosto che un primo fondo per un altro asset, dice qualcosa su dove l'azienda vede concentrarsi la domanda.
La domanda non spiega quella scelta. Ma il modello è difficile da non notare: approfondire lo scaffale Bitcoin prima di ampliare la lista degli asset.
Il wrapper di opzioni
I dettagli oltre la struttura di base — livelli di strike, calendari di roll, l'esatta strategia di opzioni — non sono specificati in ciò che è stato divulgato. L'idea centrale è la mitigazione delle perdite tramite opzioni, che tipicamente significa acquistare put protettive o gestire un collar. In ogni caso, i rendimenti del fondo non rispecchieranno quelli di Bitcoin. Saranno in ritardo nei forti rally e terranno meglio nei selloff.
Questo è l'intero punto. È un prodotto per persone che possiedono esposizione a Bitcoin con riluttanza, o che la vogliono in un conto pensionistico con un percorso più fluido.
La domanda ora passa attraverso il processo di revisione regolamentare, che per gli ETF crypto ha storicamente significato un gioco di attesa misurato in mesi. BlackRock non ha detto quando si aspetta una decisione o quanto addebiterà il fondo. La domanda è il primo passo concreto; la commissione, il ticker e la tempistica di lancio rimangono tutti non annunciati.
Per ora, la domanda immediata è se i regolatori trattano un fondo Bitcoin avvolto in opzioni diversamente da uno spot semplice. La struttura è più complessa, e la complessità tende a rallentare le revisioni. Osserva il periodo di commento della domanda per il primo vero segnale.
