BlackRock heeft een aanvraag ingediend voor een derde Bitcoin-ETF, zo blijkt uit de meest recente aanvraag van de vermogensbeheerder. Anders dan de bestaande spot Bitcoin- en Ether-fondsen, zou het voorgestelde product opties gebruiken om zowel potentiële verliezen als potentiële winsten te beperken. De aanvraag komt op een moment dat de crypto-ETF-line-up van het bedrijf al twee producten telt — en opvallend genoeg nog steeds geen Solana- of XRP-fonds.
Een ander soort Bitcoin-fonds
De aanvraag beschrijft een fonds dat is opgebouwd rond opties, niet rond gewone spotblootstelling. Dat is een betekenisvol onderscheid. De huidige Bitcoin-ETF van BlackRock volgt de coin rechtstreeks; deze zou het in een structuur wikkelen die is ontworpen om drawdowns te verzachten. De afweging staat expliciet in de aanvraag: beperkte opwaartse potentie in ruil voor een bodem op verliezen. Voor beleggers die blootstelling aan Bitcoin willen zonder de volledige schommelingen van Bitcoin, is dat een ander verhaal.
Het is ook een smaller verhaal. Op opties gebaseerde fondsen spreken doorgaans een specifiek segment van de markt aan — mensen die de volatiliteit van Bitcoin hebben gezien en hebben besloten dat ze liever een deel van de rally opgeven. Of dat segment groot genoeg is om een derde BlackRock Bitcoin-product te ondersteunen, is de open vraag.
Hoe het staat met Solana en XRP
De bestaande ETF-line-up van BlackRock omvat Bitcoin en Ether. Meer niet. Het bedrijf heeft geen aanvragen ingediend voor Solana- of XRP-ETF's, hoewel beide assets breed worden besproken als kandidaten voor spotfondsen. Een derde Bitcoin-product, in plaats van een eerste fonds voor een ander asset, zegt iets over waar het bedrijf de vraag ziet concentreren.
De aanvraag legt die keuze niet uit. Maar het patroon is moeilijk te missen: het Bitcoin-schap verdiepen voordat de assetlijst wordt verbreed.
De optiewrapper
Details verder dan de basisstructuur — strike-niveaus, roll-schema's, de exacte optiestrategie — worden niet uiteengezet in wat is onthuld. Het kernidee is verliesbeperking via opties, wat doorgaans betekent dat er beschermende puts worden gekocht of een collar wordt aangehouden. Hoe dan ook, de rendementen van het fonds zullen niet die van Bitcoin weerspiegelen. Ze zullen achterblijven in sterke rally's en zich beter houden in sell-offs.
Dat is precies het punt. Het is een product voor mensen die met tegenzin Bitcoin-blootstelling aanhouden, of die het in een pensioenrekening willen met een rustiger rit.
De aanvraag doorloopt nu het regelgevende beoordelingsproces, wat voor crypto-ETF's historisch gezien een wachtspel van maanden betekent. BlackRock heeft niet gezegd wanneer het een beslissing verwacht of wat het fonds zou rekenen. De aanvraag is de eerste concrete stap; de vergoeding, de ticker en de lanceertijdlijn blijven allemaal onaangekondigd.
Voor nu is de prangende vraag of toezichthouders een met opties omwikkeld Bitcoin-fonds anders behandelen dan een gewoon spotfonds. De structuur is complexer, en complexiteit vertraagt beoordelingen doorgaans. Houd de commentaarperiode op de aanvraag in de gaten voor het eerste echte signaal.
