BlackRock đã nộp đơn xin ETF Bitcoin thứ ba, theo hồ sơ mới nhất của công ty quản lý tài sản này. Khác với các quỹ spot Bitcoin và Ether hiện có, sản phẩm đề xuất sẽ sử dụng quyền chọn để giới hạn cả khoản lỗ tiềm năng và lợi nhuận tiềm năng. Hồ sơ được nộp trong bối cảnh danh mục ETF tiền mã hóa của công ty đã có hai sản phẩm — và đáng chú ý là vẫn chưa có quỹ Solana hay XRP.
Một loại quỹ Bitcoin khác biệt
Hồ sơ mô tả một quỹ được xây dựng xung quanh quyền chọn, không phải tiếp xúc spot thuần túy. Đó là một sự khác biệt có ý nghĩa. ETF Bitcoin hiện tại của BlackRock theo dõi trực tiếp đồng tiền; sản phẩm này sẽ bọc nó trong một cấu trúc được thiết kế để làm giảm mức sụt giảm. Sự đánh đổi được nêu rõ trong hồ sơ: giới hạn mức tăng để đổi lấy mức sàn cho thua lỗ. Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với Bitcoin mà không phải chịu toàn bộ biến động của Bitcoin, đó là một đề xuất khác.
Đây cũng là một đề xuất hẹp hơn. Các quỹ dựa trên quyền chọn có xu hướng thu hút một nhóm thị trường cụ thể — những người đã chứng kiến sự biến động của Bitcoin và quyết định rằng họ thà từ bỏ một phần đợt tăng giá. Liệu nhóm này có đủ lớn để hỗ trợ sản phẩm Bitcoin thứ ba của BlackRock hay không là câu hỏi còn bỏ ngỏ.
Solana và XRP đang ở đâu
Danh mục ETF hiện tại của BlackRock bao gồm Bitcoin và Ether. Chỉ vậy thôi. Công ty chưa nộp đơn xin ETF Solana hay XRP, mặc dù cả hai tài sản đều được thảo luận rộng rãi như ứng viên cho các quỹ spot. Một sản phẩm Bitcoin thứ ba, thay vì quỹ đầu tiên cho một tài sản khác, cho thấy công ty nhìn nhận nhu cầu đang tập trung ở đâu.
Hồ sơ không giải thích lựa chọn đó. Nhưng mô hình rất dễ nhận thấy: làm sâu thêm danh mục Bitcoin trước khi mở rộng danh sách tài sản.
Lớp bọc quyền chọn
Các chi tiết ngoài cấu trúc cơ bản — mức giá thực hiện, lịch trình cuốn, chiến lược quyền chọn chính xác — không được nêu rõ trong những gì đã được tiết lộ. Ý tưởng cốt lõi là giảm thiểu thua lỗ thông qua quyền chọn, thường có nghĩa là mua quyền chọn bán bảo vệ hoặc thực hiện chiến lược collar. Dù thế nào, lợi nhuận của quỹ sẽ không phản ánh Bitcoin. Chúng sẽ tụt lại trong các đợt tăng mạnh và giữ vững tốt hơn trong các đợt bán tháo.
Đó chính là toàn bộ mục đích. Đây là sản phẩm dành cho những người miễn cưỡng nắm giữ tiếp xúc Bitcoin, hoặc những người muốn nó trong tài khoản hưu trí với hành trình mượt mà hơn.
Đơn đăng ký hiện sẽ trải qua quy trình xem xét pháp lý, mà đối với ETF tiền mã hóa từ trước đến nay thường có nghĩa là một cuộc chờ đợi được tính bằng tháng. BlackRock chưa cho biết khi nào họ dự kiến có quyết định hoặc quỹ sẽ tính phí bao nhiêu. Hồ sơ là bước cụ thể đầu tiên; mức phí, mã chứng khoán và lịch trình ra mắt đều chưa được công bố.
Hiện tại, câu hỏi trước mắt là liệu các cơ quan quản lý có đối xử với một quỹ Bitcoin được bọc quyền chọn khác với quỹ spot thuần túy hay không. Cấu trúc phức tạp hơn, và sự phức tạp có xu hướng làm chậm quá trình xem xét. Hãy theo dõi giai đoạn bình luận của hồ sơ để có tín hiệu thực sự đầu tiên.
