BlackRock подав заявку на третій біткоїн-ETF, згідно з останньою заявкою компанії з управління активами. На відміну від існуючих спотових фондів на біткоїн та етер, запропонований продукт використовуватиме опціони для обмеження як потенційних збитків, так і потенційних прибутків. Заявка подана, коли лінійка крипто-ETF компанії вже налічує два продукти — і, що важливо, досі без фонду на Solana чи XRP.
Інший тип біткоїн-фонду
У заявці описано фонд, побудований навколо опціонів, а не простого спотового впливу. Це суттєва відмінність. Поточний біткоїн-ETF BlackRock відстежує монету безпосередньо; цей же буде обгорнутий у структуру, призначену для пом'якшення просідань. Компроміс чітко визначений у заявці: обмежений потенціал зростання в обмін на захист від збитків. Для інвесторів, які хочуть отримати вплив біткоїна без повних коливань біткоїна, це інша пропозиція.
Вона також вужча. Фонди на основі опціонів зазвичай приваблюють конкретний сегмент ринку — людей, які спостерігали за волатильністю біткоїна і вирішили, що краще відмовитися від частини зростання. Чи достатньо великий цей сегмент, щоб підтримати третій біткоїн-продукт BlackRock, — відкрите питання.
Становище Solana та XRP
Існуюча лінійка ETF BlackRock охоплює біткоїн та етер. І все. Компанія не подавала заявок на ETF для Solana чи XRP, хоча обидва активи широко обговорюються як кандидати на спотові фонди. Третій біткоїн-продукт, а не перший фонд для іншого активу, дещо говорить про те, де фірма бачить концентрацію попиту.
У заявці це не пояснюється. Але закономірність важко не помітити: поглиблювати біткоїн-лінійку перед розширенням списку активів.
Опціонна обгортка
Деталі, окрім базової структури — рівні страйку, графіки пролонгації, точна опціонна стратегія — не розкриті в опублікованих матеріалах. Основна ідея — пом'якшення збитків через опціони, що зазвичай означає купівлю захисних пут-опціонів або використання колару. У будь-якому разі прибутковість фонду не відображатиме біткоїн. Вона відставатиме під час сильних ралі та краще триматиметься під час розпродажів.
У цьому й суть. Це продукт для людей, які володіють біткоїн-експозицією неохоче або хочуть мати її в пенсійному рахунку з більш плавною динамікою.
Заявка тепер проходить процес регуляторного розгляду, який для крипто-ETF історично означав очікування, що вимірюється місяцями. BlackRock не повідомив, коли очікує рішення або яку комісію стягуватиме фонд. Заявка — це перший конкретний крок; комісія, тікер і терміни запуску залишаються неоголошеними.
Наразі безпосереднє питання полягає в тому, чи регулятори ставитимуться до біткоїн-фонду, обгорнутого в опціони, інакше, ніж до простого спотового. Структура складніша, а складність зазвичай уповільнює перевірки. Слідкуйте за періодом коментарів до заявки для першого реального сигналу.
