BlackRock złożył wniosek o trzeci ETF na Bitcoina, zgodnie z najnowszym zgłoszeniem zarządzającego aktywami. W przeciwieństwie do istniejących funduszy spot Bitcoin i Ether, proponowany produkt wykorzystywałby opcje do ograniczenia zarówno potencjalnych strat, jak i potencjalnych zysków. Wniosek trafia w momencie, gdy linia produktów ETF kryptowalutowych firmy liczy już dwa produkty — i co godne uwagi, wciąż brakuje funduszu Solana lub XRP.
Inny rodzaj funduszu bitcoinowego
Wniosek opisuje fundusz oparty na opcjach, a nie na zwykłej ekspozycji spot. To istotna różnica. Obecny ETF na Bitcoina BlackRock śledzi monetę bezpośrednio; ten opakowałby ją w strukturę mającą na celu złagodzenie obsunięć. Kompromis jest wyraźnie zaznaczony we wniosku: ograniczony potencjał wzrostu w zamian za podłogę strat. Dla inwestorów, którzy chcą ekspozycji na Bitcoina bez pełnych wahań Bitcoina, to inna propozycja.
Jest to również propozycja węższa. Fundusze oparte na opcjach zazwyczaj przyciągają określony wycinek rynku — osoby, które obserwowały zmienność Bitcoina i zdecydowały, że wolą zrezygnować z części wzrostów. Czy ten wycinek jest wystarczająco duży, aby wesprzeć trzeci produkt bitcoinowy BlackRock, pozostaje otwartym pytaniem.
Jak wygląda sytuacja Solany i XRP
Obecna oferta ETF BlackRock obejmuje Bitcoina i Ether. To wszystko. Firma nie złożyła wniosków o ETF na Solanę ani XRP, mimo że oba aktywa są szeroko dyskutowane jako kandydaci do funduszy spot. Trzeci produkt bitcoinowy, a nie pierwszy fundusz dla innego aktywa, mówi coś o tym, gdzie firma widzi koncentrację popytu.
Wniosek nie wyjaśnia tego wyboru. Ale wzorzec jest trudny do przeoczenia: pogłębić półkę bitcoinową, zanim rozszerzy się listę aktywów.
Opakowanie opcyjne
Szczegóły wykraczające poza podstawową strukturę — poziomy wykonania, harmonogramy rolowań, dokładna strategia opcyjna — nie są sprecyzowane w ujawnionych informacjach. Główną ideą jest łagodzenie strat za pomocą opcji, co zazwyczaj oznacza kupowanie opcji sprzedaży ochronnych lub stosowanie strategii collar. W obu przypadkach zwroty funduszu nie będą odzwierciedlać zwrotów Bitcoina. Będą opóźnione w silnych wzrostach i lepiej się trzymać w czasie wyprzedaży.
I to jest cały sens. To produkt dla osób, które niechętnie posiadają ekspozycję na Bitcoina lub chcą ją mieć na koncie emerytalnym z łagodniejszą jazdą.
Wniosek przechodzi teraz przez proces przeglądu regulacyjnego, który w przypadku ETF kryptowalutowych historycznie oznaczał oczekiwanie mierzone w miesiącach. BlackRock nie podał, kiedy spodziewa się decyzji ani jakie opłaty pobierałby fundusz. Wniosek to pierwszy konkretny krok; opłata, ticker i harmonogram uruchomienia pozostają nieogłoszone.
Na razie bezpośrednim pytaniem jest, czy regulatorzy potraktują fundusz bitcoinowy opakowany w opcje inaczej niż zwykły fundusz spot. Struktura jest bardziej złożona, a złożoność zazwyczaj spowalnia przeglądy. Należy obserwować okres komentarzy do wniosku w poszukiwaniu pierwszego prawdziwego sygnału.
