イーサリアムは、暗号通貨として誰も望まない記録を間もなく樹立する可能性がある。ネットワークは四半期ごとの価格下落が過去最長となるペースにあり、トレーダーたちは下落する市場価格と、依然として健全に見えるオンチェーンデータとの間に板挟みとなっている。その乖離は深まる一方だ。
問題の連続記録
「赤色の四半期」とは、3ヶ月間の期間で価格が始値から終値にかけて下落することを指す。イーサリアムはこれまでに3回連続でその下落を記録しており、歴史的に見てもそれは既に異例だ。もし第2四半期がさらに低く終了すれば（現在の価格動向はその方向を示している）、前例のない4回連続となる。これはイーサリアムの歴史の中で誰も見たことがない。6月30日の四半期ローソク足が真実を明らかにする瞬間となる。
オンチェーンの強靭さ
しかし、ここにひねりがある。ネットワークは壊れていないのだ。1日あたりのアクティブアドレス数、DeFiのロック総額（TVL）、トランザクション数はいずれも赤信号を点滅させていない。実際、一部の指標は緩やかな成長を示している。この強靭さこそが、チャートが悪化しているにもかかわらず、多くのトレーダーが完全に弱気に転じていない理由である。これは混乱を招く構図であり、価格が最終的にファンダメンタルズに追いつくのか、それともその逆なのか、決断を迫られる状況だ。
板挟みのトレーダー
明確な触媒がないため、ポジションは慎重だ。先物の建玉（OI）は減少したが、暴落はしていない。オプション市場は極端な恐怖を示していない。トレーダーたちは文字通り、何かが崩れるのを待っている状態だ。つまり、価格が最終的にファンダメンタルズに追いついて上昇するか、あるいはオンチェーンの弱さが最終的に価格に追いつくかのどちらかだ。誰も大きな賭けに出ていない。パニックがないことは注目に値するが、同時に誰も底値を宣言しようと飛び込んでいないことも意味する。
一部の市場参加者は静かに積み増しを行い、他の参加者はプットスプレッドでヘッジしている。様子見のムードがほぼ肌で感じられる。
今後の展開
6月30日の四半期末の終値が、その後の物語を決定づける。もしイーサリアムが赤色で終了すれば、歴史書は書き換えられる。4四半期連続の下落、初の記録だ。もし反発すれば、焦点は再びファンダメンタルズに移り、価格が行き過ぎた可能性を示すシグナルとなる。今のところ、連続記録は紙一重のところにある。
