SpaceXのIPO（新規株式公開）には、750億ドルの公募に対して1500億ドルの投資家需要が集まり、2倍の申し込み超過となった。その結果、Robinhood、Fidelity、Charles Schwabなどのブローカーを利用する一般個人投資家は、割り当てが最小限か、まったく受けられない状況に直面している。一方、暗号資産（仮想通貨）プラットフォームのBybitとKrakenは、自社のxStocksプログラムを通じてトークン化されたSpaceX株式を提供し、別の参入経路を用意している。ただし、いくつかの注意点がある。
トークン化株式の正体
KrakenはSPCXxというティッカーで上場し、Bybitは独自バージョンを提供する。これらはどちらも合成トラッカー証明書であり、実際の株式ではない。保有者は議決権、配当、SpaceXの所有権を得ることはできない。Bybitは、これらのトークンはIPO割り当て後に規制対象のカストディアンが保管する実際の株式と1対1で裏付けられていると主張しているが、それでも商品は合成証券である。その売り文句は、従来の証券口座なしでアクセスできるという点だ。
除外される人々
従来のルートで主流ブローカーを通じた個人投資家は、ごくわずかな割り当て、あるいはまったく割り当てがない可能性が高い。1500億ドルの需要により、機関投資家や大型ファンドが750億ドルの公募の大部分を占めた。平均的なRobinhoodユーザーには、KrakenやBybitでのトークン化経路が唯一のエクスポージャーを得る手段かもしれない。ただし、それは「エクスポージャー」であって「所有権」ではない。
エンジニアの報酬日
元SpaceXエンジニアの保有株は、IPO価格で2800万ドルと評価されている。これは、大半の個人投資家が端切れを求めて争う中で、今回の公開が初期従業員に生み出す富の具体例である。そのエンジニアがトークン化版を保有しているかどうかについては、まだ発表されていない。
日程とロジスティクス
暗号資産ベースのSpaceXアクセスへの登録は、6月7日から6月11日までである。トークン取引は6月12日に開始される。同日、SpaceXはナスダックの鐘を鳴らす予定だ。BybitとKrakenは、合成市場での初日におけるボラティリティの高い取引で、注文フローをめぐって競合することになる。
残る疑問は、トークン化株式がカストディに保管された実際の株式に基づいている場合、そのカストディチェーンが途切れたり、IPO割り当てが完全に決済されなかったりしたらどうなるのか、ということだ。Bybitはその場合の代替案を詳しく説明していない。現時点では、登録期限は金曜日に迫っている。
