Bitwise Asset Management telah melabel token HYPE Hyperliquid sebagai kripto yang “paling salah harga” di pasaran ketika ini — dan itu selepas kenaikan 77% setakat tahun 2026. Matt Hougan, ketua pegawai pelaburan Bitwise, berpendapat penilaian token itu tidak mencerminkan apa yang platform itu boleh menjadi.
Tesis salah harga
Hougan berkata HYPE tidak didagangkan seperti ia terikat dengan “super-aplikasi global.” Pandangannya: Hyperliquid bukan sekadar pertukaran perpetua yang lain. Platform itu telah membina ekosistem yang lebih luas — fikirkan pinjaman, staking, dan akhirnya perkhidmatan berorientasikan pengguna. Tetapi pasaran, pada pandangan Hougan, masih menetapkan harganya seperti venue derivatif khusus.
Jurang itulah yang menyebabkan Bitwise menyebutnya salah harga. Token itu memang telah melonjak kuat tahun ini, tetapi Hougan berpendapat cerita sebenar adalah apa yang hilang dari tanda harga.
Apa yang Hougan lihat
Hougan berhujah bahawa Hyperliquid lebih daripada platform kripto. Dia melihat potensi super-aplikasi — satu antara muka di mana pengguna berdagang, meminjam, memberi pinjaman, dan berinteraksi dengan kewangan terdesentralisasi tanpa meninggalkan ekosistem. Jika visi itu menjadi kenyataan, utiliti token berkembang jauh melangkaui diskaun yuran atau tadbir urus.
Dia tidak bersendirian dalam pandangan itu. Beberapa dana telah secara senyap menambah HYPE ke portfolio mereka. Tetapi pasaran yang lebih luas kelihatan skeptikal — atau sekurang-kurangnya tidak sepenuhnya yakin. Kenaikan 77% adalah nyata, tetapi berbanding potensi kenaikan yang digambarkan Hougan, dia fikir token itu masih kelihatan murah.
Gajah di dalam bilik 77%
Memanggil aset kripto yang sudah naik 77% tahun ini sebagai “salah harga” adalah satu pandangan yang berani. Ia membayangkan masih ada ruang untuk terus meningkat — dan bahawa lonjakan itu belum lagi mengambil kira potensi penuh platform. Hujah Hougan bergantung pada idea bahawa harga HYPE hanya mencerminkan kes penggunaan semasa, bukan transformasi platform yang lebih luas yang sedang berlaku.
Bitwise mempunyai rekod prestasi membuat panggilan kontrarian terhadap token. Sama ada ini akan bertahan bergantung pada seberapa cepat Hyperliquid boleh berkembang melangkaui perniagaan derivatif terasnya. Harga token telah menyerap sedikit optimisme, tetapi Hougan percaya pasaran masih awal.
Beberapa bulan akan datang akan memberitahu. Jika Hyperliquid melancarkan lebih banyak ciri berorientasikan pengguna dan pertumbuhan pengguna memecut, tesis salah harga boleh mengukuh. Jika tidak, kenaikan 77% mungkin sudah menjadi wang mudah.
