Bitwise Asset Management a qualifié le jeton HYPE d'Hyperliquid de cryptomonnaie « la plus sous-évaluée » du marché actuellement — et ce, même après une progression de 77 % depuis le début de l'année 2026. Matt Hougan, directeur des investissements de Bitwise, affirme que la valorisation du jeton ne reflète pas ce que la plateforme pourrait devenir.
La thèse de la sous-évaluation
Hougan explique que HYPE ne se négocie pas comme s'il était lié à une « super-application mondiale ». Son argument : Hyperliquid n'est pas qu'un simple exchange de perpétuels. La plateforme développe un écosystème plus large — pensez au prêt, au staking, et éventuellement à des services destinés aux consommateurs. Mais le marché, selon Hougan, la valorise toujours comme une plateforme de produits dérivés de niche.
C'est cet écart qui pousse Bitwise à la qualifier de sous-évaluée. Le jeton a certes fortement grimpé cette année, mais Hougan estime que la véritable histoire réside dans ce qui manque au prix.
Ce que voit Hougan
Hougan affirme qu'Hyperliquid est bien plus qu'une plateforme crypto. Il y voit une potentielle super-application — une interface unique où les utilisateurs peuvent trader, emprunter, prêter et interagir avec la finance décentralisée sans quitter l'écosystème. Si cette vision se concrétise, l'utilité du jeton s'étend bien au-delà des réductions de frais ou de la gouvernance.
Il n'est pas seul dans cette vision. Certains fonds ont discrètement ajouté HYPE à leurs portefeuilles. Mais le marché dans son ensemble semble sceptique — ou du moins pas pleinement convaincu. La hausse de 77 % est réelle, mais par rapport au potentiel de hausse que décrit Hougan, le jeton lui paraît encore bon marché.
L'éléphant dans la pièce : les 77 %
Qualifier un actif crypto déjà en hausse de 77 % cette année de « sous-évalué » est une déclaration audacieuse. Cela implique qu'il reste encore de la marge de progression — et que le rallye n'a pas encore intégré tout le potentiel de la plateforme. L'argument de Hougan repose sur l'idée que le prix de HYPE ne reflète que son cas d'utilisation actuel, et non la transformation plus large de la plateforme en cours.
Bitwise a l'habitude de faire des paris à contre-courant sur des jetons. La pertinence de celui-ci dépendra de la rapidité avec laquelle Hyperliquid pourra s'étendre au-delà de son cœur de métier, les produits dérivés. Le prix du jeton a déjà absorbé un certain optimisme, mais Hougan estime que le marché n'en est encore qu'au début.
Les prochains mois seront révélateurs. Si Hyperliquid déploie davantage de fonctionnalités destinées aux consommateurs et que la croissance du nombre d'utilisateurs s'accélère, la thèse de la sous-évaluation pourrait se resserrer. Dans le cas contraire, le gain de 77 % pourrait déjà représenter l'argent facile.
