De US Dollar Index is op weg naar zijn beste maand sinds juni, met een stijging van bijna 2% in september, doordat een havikistische Federal Reserve en vastgelopen Amerikaans-Iraanse gesprekken geld richting de greenback duwen. De index raakte dinsdag 101,61 — het hoogste niveau sinds eind juli — en werd woensdag rond 101,4 verhandeld, op weg naar de sterkste slotkoers sinds april 2025.
Wat opvalt is wat Bitcoin deed terwijl dat gebeurde. Het is deze maand met 6,14% gestegen, zelfs terwijl de dollar klom. September was historisch goed voor een gemiddeld verlies van 2,42% voor BTC, dus het script van dit jaar is omgedraaid.
De havikistische draai van de Fed
De Fed verhoogde de rente op 16 september met een kwart punt, en functionarissen hebben niet nagelaten te signaleren dat er meer komt. Fed-gouverneur Michael Barr zei dat extra verhogingen waarschijnlijk nodig zijn om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling. John Williams, voorzitter van de New York Fed, zei dat nog een verhoging later dit jaar gepast kan zijn.
Dat zet opwaartse druk op de rendementen over de hele curve. Het rendement op 30-jarige Treasuries bereikte onlangs het hoogste niveau sinds 2002 — een niveau dat doorgaans kapitaal naar op de dollar luidende activa trekt en weg van risico. De olieprijzen blijven hoog nu de Amerikaans-Iraanse gesprekken vastlopen, wat een extra laag toevoegt aan het inflatiebeeld.
De volgende Fed-beleidsvergadering is op 28 oktober. Tussen nu en dan zijn twee datapunten belangrijker dan al het andere.
Bitcoin's ongebruikelijke september
Op 20 september sloot Bitcoin voor het eerst sinds november 2025 een week boven zijn 50-weeks voortschrijdend gemiddelde. Alex Thorn van Galaxy zei dat zulke heroveringen historisch hebben gewezen op bodems van de bear-markt — een signaal dat het volgen waard is, zij het geen garantie.
Binance Research merkte op dat Bitcoin's gouden kruis van 8 september kwam na 293 dagen onder zijn 200-daags gemiddelde. Dat is een lange periode, en de beweging er weer boven is het soort ding dat grafiekwatchers als een regimeverschuiving beschouwen. Of het standhoudt tijdens een dollarrally is de open vraag.
Historisch is oktober Bitcoin's sterkste maand. Het eindigde hoger in 10 van de 13 jaar, met een gemiddeld rendement van 19,92% en een mediaan van 14,71% — het hoogste van alle maanden. Als dat patroon zich herhaalt, is de winst van september een lanceerplatform. Als de dollar blijft stijgen, is het een tegenwind.
Twee datapunten voor de volgende Fed-vergadering
Handelaren wachten op woensdag op de Personal Consumption Expenditures-prijsindex, de favoriete inflatiemeter van de Fed. Het maandelijkse banenrapport volgt op vrijdag. Hete cijfers in een van beide zouden de kans op een renteverhoging in oktober kunnen doen herleven, die onlangs was gedaald tot ongeveer fiftyfifty.
De kracht van de dollar is het verhaal van de maand, maar het is niet het hele verhaal. Het vermogen van Bitcoin om winst vast te houden tegen een stijgende DXY is het deel dat niet in het gebruikelijke patroon past — en het is het deel dat handelaren in de gaten zullen houden wanneer de PCE-cijfers verschijnen.
Voor nu heeft de dollar momentum, heeft de Fed dekking om havikistisch te blijven, en heeft Bitcoin een zeldzame septemberwinst. Het banencijfer van vrijdag is het volgende dat een van deze dingen kan veranderen.
