Miljardair venture capitalist Chamath Palihapitiya waarschuwde zondag dat bitcoin-bulls te maken hebben met een tweefrontendruk — en geen van beide kanten lijkt te verslappen. De oprichter van Social Capital wees op twee problemen die volgens hem het opwaartse potentieel van bitcoin aantasten: speculatief geld dat wegstroomt naar voorspellingsmarkten en aandelenmarkten, en het feit dat de energie die wordt gebruikt voor bitcoin-mining meer waard is wanneer die wordt ingezet voor kunstmatige intelligentie.
De twee problemen die Palihapitiya ziet
Palihapitiya zette de druk uiteen in een thread op zondag. Ten eerste, zei hij, stroomt hetzelfde speculatieve kapitaal dat ooit naar crypto vloeide nu naar rendement in voorspellingsmarkten en aandelen. Die verschuiving onttrekt liquiditeit aan bitcoin op een moment dat de munt verse vraag goed zou kunnen gebruiken.
Ten tweede, en misschien structureler, stelde hij dat de energie die bitcoin-mining verbruikt een hogere waarde heeft als die wordt gebruikt voor AI-rekenkracht. Nu de AI-infrastructuur explodeert, staan miners voor een keuze: doorgaan met hashen van bitcoin of hun energiecontracten en hardware herbestemmen voor AI-workloads. Palihapitiya's punt is dat de markt die afweging al inprijst, waardoor de winsten van bitcoin worden beperkt.
De timing is niet gunstig voor bitcoin. De munt beweegt al maanden zijwaarts, en het verhaal dat het een macrohedge is, heeft klappen gekregen nu aandelenmarkten stijgen. Palihapitiya's opmerkingen voegen een laag van structureel bearish perspectief toe van een prominente tech-investeerder die in het verleden bullish was over crypto. Hij zegt niet dat bitcoin dood is — hij zegt dat de these van makkelijk geld onder druk staat van twee concurrerende markten.
Wat Palihapitiya niet zei
Hij gaf geen koersdoel en voorspelde geen crash. Hij noemde geen specifieke voorspellingsmarkt of AI-bedrijf. Het argument gaat over kapitaalstromen en opportuniteitskosten — twee krachten die niet op een grafiek verschijnen maar wel bepalen waar geld naartoe gaat. Voor miners is de AI-omslag al gaande in plaatsen zoals Texas en upstate New York, waar sommige faciliteiten zijn omgebouwd voor high-performance computing.
Of Palihapitiya's knijp werkelijkheid wordt, hangt af van hoe lang voorspellingsmarkten populair blijven en hoe snel de AI-vraag groeit. Geen van beide trends lijkt dit kwartaal te keren.
