Miliardarul și venture capitalistul Chamath Palihapitiya a susținut duminică că optimiștii Bitcoin sunt prinși într-o presiune pe două fronturi – și niciunul dintre acestea nu dă semne de încetinire. Fondatorul Social Capital a evidențiat două probleme care, spune el, erodează potențialul de creștere al Bitcoin: capitalul speculativ care migrează către piețele de predicții și cele de acțiuni, precum și energia utilizată pentru minarea Bitcoin care valorează mai mult atunci când este redirecționată către inteligența artificială.
Cele două probleme pe care le vede Palihapitiya
Palihapitiya a detaliat această presiune într-un fir de discuții duminică. În primul rând, a spus el, același capital speculativ care odinioară intra în cripto urmărește acum randamente pe piețele de predicții și de acțiuni. Această schimbare retrage lichiditatea din Bitcoin într-un moment în care activul ar avea nevoie de cerere proaspătă.
În al doilea rând, și poate mai structural, el a susținut că energia consumată de minarea Bitcoin are o utilizare de valoare mai mare în alimentarea calculatoarelor AI. Pe măsură ce infrastructura AI explodează, minerii se confruntă cu o alegere: să continue să facă hash pentru Bitcoin sau să-și reorienteze contractele de energie și echipamentele pentru sarcinile de lucru AI. Punctul lui Palihapitiya este că piața deja prețuiește acest compromis, limitând câștigurile Bitcoin.
Momentul nu este favorabil pentru Bitcoin. Activul se tranzacționează într-un interval limitat de luni de zile, iar narațiunea că este o acoperire macro a fost afectată pe măsură ce acțiunile au crescut. Comentariile lui Palihapitiya adaugă un strat de analiză structurală bearish din partea unui investitor tech proeminent care a fost bullish pe cripto în trecut. Nu spune că Bitcoin este mort – spune că teza banilor ușori este sub presiune din partea a două piețe reale și concurente.
Ce nu a spus Palihapitiya
Nu a stabilit o țintă de preț și nu a prezis un crash. Nu a menționat nicio piață de predicții sau companie AI anume. Argumentul său se referă la fluxurile de capital și costul de oportunitate – două forțe care nu apar pe un grafic, dar care modelează direcția banilor. Pentru mineri, pivotarea către AI are deja loc în locuri precum Texas și nordul statului New York, unde unele facilități au fost reconfigurate pentru calcul de înaltă performanță.
Dacă presiunea descrisă de Palihapitiya se va materializa depinde de cât timp rămân populare piețele de predicții și cât de rapid crește cererea pentru AI. Niciuna dintre aceste tendințe nu pare să se inverseze în acest trimestru.
