El multimillonario capitalista de riesgo Chamath Palihapitiya argumentó el domingo que los alcistas de Bitcoin están atrapados en una presión en dos frentes, y ninguno de los lados cede. El fundador de Social Capital señaló dos problemas que, según él, están erosionando el potencial alcista de Bitcoin: el dinero especulativo que se desplaza hacia los mercados de predicción y de renta variable, y la energía utilizada para la minería de Bitcoin que vale más cuando se redirige a la inteligencia artificial.
Los dos problemas que ve Palihapitiya
Palihapitiya expuso la presión en un hilo el domingo. Primero, dijo, el mismo capital especulativo que antes fluía hacia las criptomonedas ahora busca rendimientos en los mercados de predicción y de renta variable. Ese cambio retira liquidez de Bitcoin en un momento en que el activo podría necesitar nueva demanda.
En segundo lugar, y quizás de manera más estructural, argumentó que la energía consumida por la minería de Bitcoin tiene un uso de mayor valor al alimentar la computación de IA. A medida que la infraestructura de IA se expande, los mineros enfrentan una elección: seguir minando Bitcoin o reutilizar sus contratos de energía y hardware para cargas de trabajo de IA. El punto de Palihapitiya es que el mercado ya está descontando esa compensación, limitando las ganancias de Bitcoin.
El momento no es ideal para Bitcoin. El activo ha estado en un rango lateral durante meses, y la narrativa de que es una cobertura macro ha recibido golpes mientras las acciones subían. Los comentarios de Palihapitiya añaden una capa de análisis bajista estructural de un inversor tecnológico prominente que antes era alcista en criptomonedas. No está diciendo que Bitcoin esté muerto, sino que la tesis del dinero fácil está bajo presión de dos mercados reales y competidores.
Lo que Palihapitiya no dijo
No fijó un objetivo de precio ni predijo un desplome. No mencionó ningún mercado de predicción ni empresa de IA en concreto. El argumento se centra en los flujos de capital y el costo de oportunidad, dos fuerzas que no aparecen en un gráfico pero que determinan hacia dónde va el dinero a continuación. Para los mineros, el giro hacia la IA ya está ocurriendo en lugares como Texas y el norte del estado de Nueva York, donde algunas instalaciones han sido readaptadas para computación de alto rendimiento.
Si la presión de Palihapitiya se materializa depende de cuánto tiempo sigan calientes los mercados de predicción y de la rapidez con que crezca la demanda de IA. Ninguna de las dos tendencias parece que vaya a revertirse este trimestre.
