Milliardærrisikokapitalisten Chamath Palihapitiya argumenterte søndag for at Bitcoin-okser er fanget i en klemme fra to kanter – og ingen av dem gir seg. Grunnleggeren av Social Capital pekte på to problemer som han mener spiser av Bitcoins oppside: spekulativ kapital som flytter til prediksjons- og aksjemarkeder, og at energien som brukes til Bitcoin-gruvedrift er mer verdt når den omdirigeres til kunstig intelligens.
De to problemene Palihapitiya ser
Palihapitiya la frem klemmen i en tråd søndag. For det første, sa han, jager den samme spekulative kapitalen som tidligere strømmet inn i krypto nå avkastning i prediksjonsmarkeder og aksjer. Dette skiftet trekker likviditet bort fra Bitcoin i en tid da aktivaen kunne trengt ny etterspørsel.
For det andre, og kanskje mer strukturelt, argumenterte han for at energien som forbrukes av Bitcoin-gruvedrift har en høyere verdi når den brukes til AI-beregning. Ettersom AI-infrastruktur boomer, står gruvearbeidere overfor et valg: fortsette å hashe Bitcoin, eller omdisponere energikontraktene og maskinvaren til AI-arbeidsbelastninger. Palihapitiyas poeng er at markedet allerede priser inn dette avveiningen, noe som begrenser Bitcoins gevinster.
Tidspunktet er ikke gunstig for Bitcoin. Aktivaen har vært i en sidelengs trend i måneder, og narrativet om at den er en makrosikring har fått seg en knekk ettersom aksjer har steget. Palihapitiyas kommentarer legger et lag med bearish strukturell analyse fra en fremtredende teknologinvestor som tidligere har vært bullish på krypto. Han sier ikke at Bitcoin er død – han sier at tesen om enkle penger er under press fra to reelle, konkurrerende markeder.
Det Palihapitiya ikke sa
Han satte ikke noe kursmål eller spådde et krakk. Han nevnte ikke noe spesifikt prediksjonsmarked eller AI-selskap. Argumentet handler om kapitalstrømmer og alternativkostnad – to krefter som ikke vises på et diagram, men som former hvor penger går videre. For gruvearbeidere er AI-omstillingen allerede i gang i steder som Texas og oppstat New York, der noen anlegg er blitt ombygd for høytytende databehandling.
Om Palihapitiyas klemme slår til, avhenger av hvor lenge prediksjonsmarkedene forblir hete og hvor raskt AI-etterspørselen vokser. Ingen av trendene ser ut til å snu dette kvartalet.
