Tỷ phú nhà đầu tư mạo hiểm Chamath Palihapitiya hôm Chủ nhật lập luận rằng những người lạc quan về Bitcoin đang bị kẹp giữa hai mặt trận — và cả hai đều chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Nhà sáng lập Social Capital chỉ ra hai vấn đề mà ông cho là đang ăn mòn tiềm năng tăng giá của Bitcoin: dòng vốn đầu cơ đổ sang thị trường dự đoán và thị trường chứng khoán, cùng với năng lượng dùng cho khai thác Bitcoin có giá trị cao hơn nếu được chuyển hướng sang trí tuệ nhân tạo.
Hai vấn đề Palihapitiya nhìn thấy
Palihapitiya đã trình bày về áp lực này trong một chuỗi bài đăng hôm Chủ nhật. Đầu tiên, ông nói rằng chính dòng vốn đầu cơ từng chảy vào crypto nay đang tìm kiếm lợi nhuận từ thị trường dự đoán và chứng khoán. Sự dịch chuyển đó rút thanh khoản khỏi Bitcoin vào thời điểm tài sản này cần nhu cầu mới.
Thứ hai, và có lẽ mang tính cấu trúc hơn, ông lập luận rằng năng lượng tiêu thụ bởi khai thác Bitcoin có giá trị sử dụng cao hơn khi cung cấp sức mạnh tính toán cho AI. Khi hạ tầng AI bùng nổ, các thợ đào phải đối mặt với lựa chọn: tiếp tục đào Bitcoin hoặc tái sử dụng hợp đồng năng lượng và phần cứng cho khối lượng công việc AI. Quan điểm của Palihapitiya là thị trường đã định giá sự đánh đổi đó, kìm hãm đà tăng của Bitcoin.
Thời điểm này không mấy thuận lợi cho Bitcoin. Tài sản này đã dao động trong biên độ hẹp suốt nhiều tháng, và câu chuyện về nó như một hàng rào phòng ngừa vĩ mô đã bị ảnh hưởng khi chứng khoán tăng mạnh. Nhận xét của Palihapitiya bổ sung thêm một lớp phân tích cấu trúc giảm giá từ một nhà đầu tư công nghệ nổi tiếng, người trước đây từng lạc quan về crypto. Ông không nói Bitcoin đã chết — ông nói luận điểm kiếm tiền dễ dàng đang chịu áp lực từ hai thị trường cạnh tranh thực sự.
Điều Palihapitiya không nói
Ông không đưa ra mục tiêu giá hay dự đoán sụp đổ. Ông không đề cập đến bất kỳ thị trường dự đoán hay công ty AI cụ thể nào. Lập luận của ông xoay quanh dòng vốn và chi phí cơ hội — hai yếu tố không hiện trên biểu đồ nhưng định hình nơi dòng tiền sẽ đổ vào tiếp theo. Đối với thợ đào, việc chuyển hướng sang AI đã diễn ra ở những nơi như Texas và upstate New York, nơi một số cơ sở đã được cải tạo để phục vụ tính toán hiệu năng cao.
Liệu áp lực mà Palihapitiya mô tả có thành hiện thực hay không phụ thuộc vào việc thị trường dự đoán còn nóng trong bao lâu và nhu cầu AI tăng trưởng nhanh thế nào. Cả hai xu hướng này dường như sẽ không đảo chiều trong quý này.
