Miliardářský rizikový kapitalista Chamath Palihapitiya v neděli argumentoval, že bitcoinoví býci jsou v dvojitém tlaku – a ani jedna strana nepolevuje. Zakladatel Social Capital poukázal na dva problémy, které podle něj omezují růst bitcoinu: spekulativní kapitál migrující na predikční a akciové trhy a energie využívaná pro těžbu bitcoinu, která má vyšší hodnotu, pokud je přesměrována na umělou inteligenci.
Dva problémy, které Palihapitiya vidí
Palihapitiya v nedělním vlákně popsal tento tlak. Zaprvé uvedl, že stejný spekulativní kapitál, který dříve proudil do kryptoměn, nyní hledá výnosy na predikčních trzích a v akciích. Tento posun odčerpává likviditu z bitcoinu v době, kdy by aktivum potřebovalo novou poptávku.
Zadruhé, a možná strukturálně významněji, argumentoval, že energie spotřebovaná těžbou bitcoinu má vyšší hodnotu při napájení AI výpočtů. S boomem AI infrastruktury stojí těžaři před volbou: buď budou dále těžit bitcoin, nebo převedou své energetické kontrakty a hardware na úlohy AI. Palihapitiya tvrdí, že trh již tento kompromis oceňuje, což omezuje růst bitcoinu.
Načasování není pro bitcoin ideální. Aktivum se měsíce pohybuje v úzkém pásmu a narativ, že jde o makro zajištění, utrpěl rány, když akcie rostly. Palihapitiyaovy komentáře přidávají vrstvu medvědí strukturální analýzy od prominentního technologického investora, který byl v minulosti na kryptoměny býčí. Neříká, že je bitcoin mrtvý – říká, že teze o snadných penězích je pod tlakem dvou reálných, konkurenčních trhů.
Co Palihapitiya neřekl
Neurčil cenový cíl ani nepředpověděl krach. Nezmínil žádný konkrétní predikční trh ani AI společnost. Argument se týká kapitálových toků a nákladů obětované příležitosti – dvou sil, které se v grafu neobjeví, ale utvářejí, kam peníze poplynou dál. Pro těžaře již probíhá přesun k AI na místech jako Texas a severní New York, kde byla některá zařízení přestavěna pro vysoce výkonné výpočty.
Zda se Palihapitiyaův tlak naplní, závisí na tom, jak dlouho zůstanou predikční trhy horké a jak rychle poroste poptávka po AI. Ani jeden trend nevypadá, že by se v tomto čtvrtletí obrátil.
