Sipas shifrave më të fundit, tregu i stablecoin-ave ka humbur 12.73 miliardë dollarë që nga 22 maji 2026, duke rënë në 300.36 miliardë dollarë deri më 25 tetor. USDT e Tether dhe USDC e Circle po përballen me pjesën më të madhe të tërheqjes. Është një shifër e madhe dhe është lloji i titullit që zakonisht lexohet si shenjë paralajmëruese për çmimet e kriptomonedhave.
Ku shkuan paratë
Vetëm USDC e Circle humbi 4.69 miliardë dollarë gjatë 30 ditëve të fundit. Ky është një rënie e ndjeshme për një token që supozohet të mbajë një lidhje me dollarin, dhe është pika më e qartë e të dhënave në tërheqjen e përgjithshme. USDT, stablecoin-i më i madh deri tani, gjithashtu po tkurret, megjithëse shifrat nuk e ndajnë rënien e tij të saktë. Kur dy emrat më të mëdhenj në sektor tkurren të dy, kapitalizimi total i tregut ndjek. Kjo është thjesht aritmetikë.
Rregulli i vjetër i përgjithshëm
Leximi standard i ofertës së stablecoin-ave është i thjeshtë: më shumë tokenë do të thotë më shumë kapital i gatshëm i mbajtur në bursa, gati për të blerë. Më pak tokenë do të thotë që paratë po largohen nga sistemi dhe çmimet duhet të ndjekin. Është një teori e rregullt dhe është përsëritur mjaftueshëm sa shumë tregtarë e trajtojnë si fakt. Problemi është se muajt e fundit nuk përshtaten mirë me të.
Jo çdo stablecoin që zhduket nuk sinjalizon domosdoshmërisht të njëjtën gjë. Një rënie në USDC mund të thotë që investitorët po tërheqin plotësisht paratë nga kripto. Ose mund të thotë që ata po kalojnë në një stablecoin tjetër, po i zhvendosin fondet në një pjesë tjetër të tregut, ose po shlyejnë tregtitë në një mënyrë që nuk lë një bilanc pas. Numri total i ofertës nuk mund t'ju tregojë se cila prej këtyre po ndodh. Ai thjesht bëhet më i vogël.
Shlyerjet kundrejt rrotullimeve
Rënia prej 4.69 miliardë dollarësh e USDC gjatë 30 ditëve është mjaft e madhe sa ia vlen të pyesim se ku shkuan ato dollarë. Nëse u shlyen për fiat në Circle, ky është një dalje e vërtetë nga ekosistemi i kripto. Nëse u këmbyen në USDT ose një token tjetër, kapitalizimi total i tregut do të binte gjithsesi, por paratë nuk do të kishin ikur në të vërtetë. Të dhënat e disponueshme nuk bëjnë dallimin midis të dyjave. Ky nuk është një kusht i vogël. Është e gjithë pyetja.
USDT e Tether ka dinamikën e vet. Është stablecoin-i dominues për çiftet e tregtimit dhe shlyerjet offshore, dhe oferta e tij tenton të lëvizë me aktivitetin në disa vende të caktuara sesa me ndjenjën e gjerë të investitorëve individualë. Një tkurrje atje nuk mbart të njëjtin kuptim si një tkurrje në USDC, i cili ka një prani më të madhe në flukset e rregulluara, të orientuara drejt SHBA-së. Trajtimi i tyre si një sinjal i vetëm i sheshon dy histori të ndryshme në një.
Çfarë duhet ndjekur
Testi tjetër kuptimplotë është nëse kapitalizimi total i tregut stabilizohet rreth 300 miliardë dollarëve ose vazhdon të rrëshqasë. Një muaj i vetëm shlyerjesh të USDC është një pikë e dhënash, jo një tendencë. Por nëse rënia vazhdon gjatë nëntorit ndërsa çmimet e kripto qëndrojnë të qëndrueshme, rregulli i vjetër i përgjithshëm i ofertës-në-çmim do të duket edhe më i lëkundur sesa duket tani. Numrat do t'ju tregojnë se cila shpjegim është i saktë. Thjesht nuk do ta bëjnë shpejt.
