Dlaczego Zhao obstawia przeciwko obligacjom skarbowym
Decyzja Zhao opiera się na odporności amerykańskiej gospodarki. Silny wzrost i utrzymujący się popyt na bardziej ryzykowne aktywa sprawiły, że obligacje skarbowe stały się mniej atrakcyjne. Uważa, że ta dynamika się utrzyma, dlatego obstawia spadek cen obligacji, czyli wzrost rentowności.
Jego fundusz osiągnął wyniki lepsze niż 90% konkurencji w 2026 roku. Te wyniki dają mu wiarygodność do obstawiania przeciwko rynkowi. Krótka sprzedaż obligacji to zakład, że rentowności wzrosną, a Zhao chce wejść po tym, jak już nieco spadną – poniżej progu 4,3%.
Punkt wejścia na poziomie 4,3%
Zhao się nie spieszy. Celuje w rentowność poniżej 4,3%, aby zainicjować krótką sprzedaż. Sugeruje to, że spodziewa się dalszego spadku rentowności w najbliższym czasie, zanim nastąpi odwrócenie trendu. Obecna rentowność 10-letnich obligacji skarbowych wynosi około 4,4%, więc czeka na spadek o mniej więcej 10 punktów bazowych. Gdy to nastąpi, otworzy krótką pozycję, obstawiając, że rentowności ponownie wzrosną.
To zagranie taktyczne. Nie twierdzi, że obligacje są skazane na wieczną porażkę – po prostu obecne tło gospodarcze nie sprzyja utrzymaniu niskich rentowności. Jeśli gospodarka pozostanie silna, ceny obligacji powinny spaść.
