Kevin Zhao ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนของ UBS Asset Management กำลังเตรียมชอร์ตพันธบัตรสหรัฐฯ เขารอให้อัตราผลตอบแทนลดลงต่ำกว่า 4.3% ก่อนเข้าสถานะ การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นเมื่อเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งลดทอนความน่าสนใจของพันธบัตรรัฐบาล
เหตุผลที่ Zhao วางเดิมพันสวนทางพันธบัตรสหรัฐฯ
การตัดสินใจของ Zhao ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ การเติบโตที่แข็งแกร่งและความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงที่ต่อเนื่องทำให้พันธบัตรสหรัฐฯ มีความน่าสนใจน้อยลง เมื่อเศรษฐกิจคึกคัก นักลงทุนมักจะหลีกเลี่ยงสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรรัฐบาล Zhao มองว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป ซึ่งเป็นเหตุผลที่เขาวางตำแหน่งให้ราคาพันธบัตรสหรัฐฯ ปรับตัวลดลง หมายถึงอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น
กองทุนของเขาทำผลงานดีกว่า 90% ของกองทุนอื่นในปี 2026 ผลงานดังกล่าวทำให้เขามีความน่าเชื่อถือในการตัดสินใจที่สวนทางตลาด การชอร์ตพันธบัตรสหรัฐฯ เป็นการเดิมพันว่าอัตราผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น และ Zhao ต้องการเข้าหลังจากที่อัตราผลตอบแทนลดลงไปบ้างแล้ว — ต่ำกว่าเกณฑ์ 4.3%
จุดเข้า 4.3%
Zhao ไม่ได้รีบร้อน เขาตั้งเป้าอัตราผลตอบแทนต่ำกว่า 4.3% เพื่อเริ่มชอร์ต ซึ่งบ่งชี้ว่าเขาคาดว่าอัตราผลตอบแทนจะลดลงอีกในระยะสั้นก่อนที่จะกลับทิศทาง ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีอยู่ที่ประมาณ 4.4% ดังนั้นเขาจึงรอให้ลดลงประมาณ 10 จุดพื้นฐาน เมื่อถึงจุดนั้น เขาจะชอร์ต โดยเดิมพันว่าอัตราผลตอบแทนจะปรับตัวสูงขึ้นอีกครั้ง
นี่เป็นกลยุทธ์เชิงชั้นเชิง เขาไม่ได้บอกว่าพันธบัตรจะถึงคราวอับปางตลอดไป — เพียงแต่สภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบันไม่สนับสนุนให้อัตราผลตอบแทนอยู่ในระดับต่ำ หากเศรษฐกิจยังแข็งแกร่ง ราคาพันธบัตรควรปรับตัวลดลง
บริบทผลงานกองทุน
กองทุนของ Zhao เป็นกองทุนที่โดดเด่น การทำผลงานดีกว่า 90% ของกองทุนอื่นในปี 2026 หมายความว่าเขาอยู่ในเดไซล์บน ผลงานดังกล่าวทำให้เขามีอิสระในการดำเนินการที่กล้าหาญ แต่ก็เพิ่มความคาดหวังเช่นกัน การเดิมพันผิดในพันธบัตรสหรัฐฯ อาจทำให้ความนำนั้นลดลงอย่างรวดเร็ว
อย่างไรก็ตาม Zhao ดำเนินการด้วยความเชื่อมั่น เศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก เขาไม่ได้เป็นคนเดียวที่ตั้งคำถามถึงการปรับตัวขึ้นของพันธบัตร — ผู้จัดการกองทุนอื่นบางรายก็เริ่มระมัดระวังในพันธบัตรสหรัฐฯ เช่นกัน แต่มีเพียงไม่กี่คนที่ประกาศจุดเข้าเฉพาะเจาะจงอย่าง 4.3%
สำหรับตอนนี้ Zhao รอคอย รายงานการจ้างงานหรือข้อมูลเงินเฟ้อครั้งต่อไปอาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนลดลงต่ำกว่าเป้าหมายของเขา — หรือคงไว้เหนือเป้าหมาย ไม่ว่าจะอย่างไร เขาพร้อมที่จะดำเนินการเมื่อถึงเวลา
