A Anthropic e a OpenAI disseram esta semana a investidores que ações das startups de IA vendidas por meio de esquemas de veículos de propósito específico (SPV) são provavelmente inválidas — e podem não ter valor. Ambas as empresas declararam publicamente que as estruturas não foram autorizadas, com a Anthropic nomeando explicitamente a plataforma de negociação Forge Global em conexão com as ofertas inválidas.
Por que as ações são nulas
As empresas afirmaram que os esquemas de ações baseados em SPV foram criados sem sua aprovação. Esses veículos frequentemente agrupam participações em empresas privadas e as vendem a compradores externos, mas a Anthropic e a OpenAI argumentam que essas ações nunca foram emitidas adequadamente. Como resultado, quem comprou pode estar com papéis sem direito legal algum ao capital subjacente.
Anthropic destaca a Forge Global
A Anthropic foi além da OpenAI ao mencionar a Forge Global pelo nome. A plataforma, que facilita a negociação secundária de ações de empresas privadas, foi associada às estruturas de SPV contestadas. A Anthropic disse que as ações oferecidas por meio da Forge não foram autorizadas e alertou que potenciais compradores devem tratá-las como potencialmente sem valor. A OpenAI não nomeou nenhuma plataforma específica, mas emitiu um alerta mais amplo sobre esquemas semelhantes.
Os alertas chegam em meio a um aumento na demanda por ações de startups de IA entre investidores de varejo e institucionais em busca de exposição em estágio inicial. Mas os detalhes importam: se as empresas por trás dos SPVs nunca consentiram com a venda, as ações não têm validade. Compradores que adquiriram participações por meio desses veículos agora enfrentam a possibilidade de que seus investimentos sejam nulos — e de não terem recurso contra a Anthropic ou a OpenAI.
A posição das empresas
Tanto a Anthropic quanto a OpenAI adotaram uma postura firme. Ao declarar publicamente os esquemas como inválidos, elas estão efetivamente dizendo ao mercado que não honrarão quaisquer reivindicações decorrentes dessas ações. É uma medida que pode dissuadir futuras tentativas de vender participações não autorizadas em startups de IA em rápido crescimento. Por enquanto, o ônus recai sobre os compradores para verificar se suas compras vieram de uma fonte legítima — ou correr o risco de não ter nada.
