O Banco do Japão decidiu vender seus fundos negociados em bolsa de ações a um ritmo aproximadamente 2,6 vezes superior ao usual, medida que reduz o tempo estimado para se desfazer totalmente das participações de 112 anos para 43 anos. Mesmo com a aceleração, o banco central ainda precisaria de mais de quatro décadas para desmontar a carteira.
A decisão reflete o esforço do BOJ para reverter suas compras em larga escala de ETFs, um legado de anos de flexibilização monetária agressiva. O banco começou a comprar ETFs em 2010 como parte de seu programa de compra de ativos e expandiu significativamente as compras nos anos seguintes, tornando-se eventualmente um dos maiores acionistas do mercado de ações japonês.
Por que a saída ainda leva décadas
A estimativa de 43 anos ressalta o tamanho colossal das participações em ETFs do BOJ. O banco acumulou os fundos ao longo de mais de uma década de compras destinadas a apoiar os preços das ações e combater a deflação. Vender tudo isso sem perturbar o mercado é uma tarefa delicada, e o banco central optou por uma abordagem gradual que evita choques repentinos.
O ritmo acelerado de 2,6 vezes a taxa usual é um passo notável, mas não altera a matemática fundamental: as participações são tão grandes que mesmo uma venda mais rápida deixa o BOJ como um importante participante do mercado por gerações. O banco não divulgou uma data-alvo específica para a conclusão, e o prazo continua sendo uma estimativa.
Reação do mercado e o caminho a seguir
As vendas de ETFs do BOJ fazem parte de uma normalização mais ampla de sua política monetária. O banco vem desmontando lentamente as medidas extraordinárias implementadas durante anos de combate à deflação, incluindo taxas de juros negativas e controle da curva de rendimentos. A alienação dos ETFs é uma das últimas peças desse quebra-cabeça.
Os participantes do mercado observarão como as vendas mais rápidas afetam os preços das ações, particularmente em períodos de estresse de mercado. O BOJ afirmou que ajustará o ritmo conforme necessário para evitar perturbações nos mercados, mas o cronograma acelerado sugere que o banco está ansioso para avançar em seu balanço patrimonial.
Com o prazo de 43 anos agora estabelecido, o BOJ enfrenta o desafio de gerenciar uma saída lenta enquanto mantém os mercados estáveis. O próximo passo será a execução efetiva das vendas, que se desenrolará ao longo de décadas, e não de anos. Por enquanto, o banco central definiu um rumo que sobreviverá à maioria de seus atuais formuladores de políticas.
