Banka e Japonisë ka vendosur t'i shesë fondet e saj të tregtuara në bursë me një ritëm rreth 2.6 herë më të shpejtë se zakonisht, një veprim që e shkurton kohën e parashikuar për të disponuar plotësisht zotërimet nga 112 vjet në 43 vjet. Edhe me përshpejtimin, banka qendrore do t'i duheshin ende më shumë se katër dekada për të çmontuar portofolin.
Vendimi pasqyron përpjekjen e BOJ për të anuluar blerjet e saj në shkallë të gjerë të ETF-ve, një trashëgimi e viteve të lehtësimit monetar agresiv. Banka filloi blerjen e ETF-ve në vitin 2010 si pjesë e programit të saj të blerjes së aktiveve dhe i zgjeroi ndjeshëm blerjet në vitet në vijim, duke u bërë përfundimisht një nga aksionerët më të mëdhenj në tregun japonez të aksioneve.
Pse dalja zgjat ende dekada
Vlerësimi prej 43 vjetësh nënvizon madhësinë e jashtëzakonshme të zotërimeve të ETF-ve të BOJ. Banka i akumuloi fondet gjatë më shumë se një dekade blerjesh që synonin mbështetjen e çmimeve të aksioneve dhe luftimin e deflacionit. Shitja e tyre pa prishur tregun është një detyrë delikate, dhe banka qendrore ka zgjedhur një qasje graduale që shmang goditjet e papritura.
Ritmi i përshpejtuar prej 2.6 herë më shumë se norma e zakonshme është një hap i dukshëm, por nuk e ndryshon matematikën themelore: zotërimet janë aq të mëdha sa që edhe një shitje më e shpejtë e lë BOJ-në si një pjesëmarrës kryesor në treg për breza. Banka nuk ka zbuluar një datë specifike të synuar për përfundimin, dhe afati kohor mbetet një vlerësim.
Reagimi i tregut dhe rruga përpara
Shitjet e ETF-ve të BOJ janë pjesë e një normalizimi më të gjerë të politikës së saj monetare. Banka ka çmontuar ngadalë masat e jashtëzakonshme që vendosi gjatë viteve të luftimit të deflacionit, duke përfshirë normat negative të interesit dhe kontrollin e kurbës së yield-it. Disponimi i ETF-ve është një nga pjesët e fundit të këtij puzzle.
Pjesëmarrësit e tregut do të vëzhgojnë se si shitjet më të shpejta ndikojnë në çmimet e aksioneve, veçanërisht në periudhat e stresit të tregut. BOJ ka thënë se do të rregullojë ritmin sipas nevojës për të shmangur prishjen e tregjeve, por orari i përshpejtuar sugjeron se banka është e etur të bëjë përparim në bilancin e saj.
Me afatin kohor prej 43 vjetësh tani në fuqi, BOJ përballet me sfidën e menaxhimit të një daljeje të ngadaltë duke mbajtur tregjet të qëndrueshme. Hapi tjetër do të jetë ekzekutimi aktual i shitjeve, i cili do të zhvillohet gjatë dekadave dhe jo viteve. Për momentin, banka qendrore ka vendosur një kurs që do të zgjasë më shumë se shumica e politikëbërësve të saj aktualë.
