Kioxia Holdings, японский производитель чипов памяти, который благодаря ИИ-буму стал самой дорогой публичной компанией страны в начале этого года, в четверг потерял почти 9% стоимости акций. Падение произошло после головокружительного роста на 2000% за последние двенадцать месяцев — почти в четыре раза больше, чем у следующего лучшего игрока Японии, AIMECHATEC, — и последовало за волатильным периодом, который стер около 65% стоимости компании с июньского пика.
ИИ-ралли натолкнулось на стену
Стремительный взлет Kioxia был основан на спросе на флеш-память NAND, используемую в центрах обработки данных, телефонах и серверах. Только за 2025 год акции выросли более чем в пять раз, ненадолго сделав Kioxia самой дорогой публичной компанией Японии по рыночной капитализации. Однако импульс ослаб в конце июля после того, как компания опубликовала прогноз операционной прибыли на первое полугодие fiscal года в размере 3,16 трлн иен (19,7 млрд долларов). Аналитики внимательно изучили цифры: подразумеваемая прибыль в 1,89 трлн иен за текущий квартал оказалась слабее ожиданий, после предыдущего квартала с показателем 1,27 трлн иен, который сам по себе не дотянул до оценок аналитиков.
Прогноз, охладивший ралли
Прогноз сигнализировал о том, что стремительные темпы роста могут замедляться. К моменту публикации прогноза акции уже упали примерно на 65% от июньского пика в 112 700 иен. Последнее падение на 9% продолжило отступление. Компания также объявила о дроблении акций в соотношении три к одному и обратном выкупе на 800 млрд иен — шаги, направленные на расширение базы акционеров и демонстрацию уверенности. Но рынок сосредоточился на более мягком прогнозе.
Дробление акций и обратный выкуп не остановили падение
Обратный выкуп и дробление призваны сделать акции более доступными для розничных инвесторов, но они не остановили распродажу. Более широкое падение акций ИИ-компаний давит на сектор, а китайские производители NAND наращивают мощности, угрожая ценовой власти Kioxia. Недавняя волатильность акций была экстремальной: за пять дней они выросли более чем на 40%, а затем резко развернулись вниз.
Разделение мнений аналитиков и конкурентные угрозы
Уолл-стрит разделилась во мнениях о перспективах Kioxia. Четырнадцать фирм рекомендуют покупать акции, и только одна советует продавать. Средние целевые цены предполагают потенциал роста более чем на 100% от текущих уровней. На этой неделе Daiwa, UBS и Goldman Sachs подтвердили свои рейтинги «покупать». Bernstein оставил свой рейтинг «продавать» без изменений. Выручка и прибыль по-прежнему демонстрируют сильный годовой рост, но вопрос в том, сможет ли этот рост снова ускориться, или китайская конкуренция и охлаждение спроса на ИИ будут продолжать давить на акции.
Пока инвесторы наблюдают, смогут ли обратный выкуп и дробление акций привлечь достаточно новых покупателей для стабилизации цены — или следующий отчет о прибыли даст более ясную картину того, есть ли у бума NAND дальнейший потенциал.
