BlackRock po shqyrton nëse aksionet e tokenizuara të fondeve të saj të tregut të parasë mund të përdoren si kolateral në financat tradicionale, duke e shtyrë biznesin e aseteve dixhitale të firmës përtej tavolinave të tregtimit të kriptos dhe drejt mekanizmave të marzhit dhe financimit të Wall Street. Fondi i saj i tokenizuar i tregut të parasë BUIDL është rritur në rreth 2.3 miliardë dollarë amerikanë që nga lançimi në 2024, dhe hapi i radhës i firmës është të lidhë përdorimin ekzistues të kolateralit kripto me sistemin më të gjerë ku fondet konvencionale të tregut të parasë tashmë mbështesin pozicionet tregtare.
Ideja është më e ngushtë sesa premtimi se "gjithçka tokenizohet". Tokenizimi ndryshon binarët mbi të cilët lëviz pronësia, jo atë që mban një fond i tregut të parasë. Aksionet e tokenizuara mund të transferohen midis investitorëve të miratuar pa një shlyerje paraprake në cash — një ndryshim strukturor, jo një klasë e re asetesh.
Funksionon tashmë, thjesht jo sipas kushteve të Wall Street
Fondet e tokenizuara të BlackRock përdoren tashmë si kolateral në tregjet e aseteve dixhitale, sipas Dan Maley, i cili mbikëqyr biznesin e parave të firmës në Azinë-Paqësor. Ky biznes ekziston sot. Pyetja më e vështirë është nëse bankat dhe brokerët në financimin tradicional do të pranojnë të njëjtat token kur ata postojnë marzh.
Fondet tradicionale të tregut të parasë tashmë shërbejnë si kolateral për pozicionet tregtare, duke përfshirë marzhin fillestar dhe të variacionit. Propozimi i BlackRock do të lejonte versionet e tokenizuara të bëjnë të njëjtën punë në të njëjtat vende, me kusht që infrastruktura të arrijë.
Kërkesa e hershme për BUIDL erdhi kryesisht nga tregjet e kriptos, duke përfshirë mbajtësit e stablecoin që kërkojnë rendiment, sipas Nikhil Sharma, një drejtor në ekipin e aseteve dixhitale të BlackRock. Ky është një bazë më e ngushtë sesa bota institucionale e kolateralit që BlackRock tani dëshiron të arrijë.
Problemi 24/7
Transfertat e tokenëve 24 orë në ditë nuk nënkuptojnë shlyerje në cash 24 orë në ditë. Pronësia mund të lëvizë në zinxhir ndërsa procesi i shlyerjes së fondit mbetet i rregulluar nga kushtet dhe marrëveshjet e tij operative. Ky hendek ka rëndësi për këdo që poston kolateral kundër një pozicioni në orën 3 të mëngjesit të së dielës.
Për përdorim në financat tradicionale, tre gjëra do të duhej të përputheshin: bankat do të duhej të pranonin instrumente të tokenizuara si kolateral, infrastruktura ekzistuese e tregut do të duhej t'i akomodonte ato, dhe rregullimi do të duhej të siguronte siguri të mjaftueshme ligjore. Asnjë prej këtyre nuk është e garantuar.
Testi praktik është nëse një aksion i tokenizuar mban trajtim të qartë ligjor kur lëviz midis palëve, juridiksioneve dhe sistemeve ekzistuese. Kjo është një pyetje ligjore përpara se të jetë një pyetje teknologjike.
Vendosësit e standardeve tashmë kanë vënë në dukje boshllëqet
Fondi Monetar Ndërkombëtar ka identifikuar platformat e fragmentuara, pasigurinë ligjore dhe vështirësitë për të lidhur financat e tokenizuara me infrastrukturën ekzistuese si probleme të sektorit. Shoqata Ndërkombëtare e Swap-eve dhe Derivateve ka listuar kornizat e kujdestarisë dhe ndarjes, trajtimin e kapitalit dhe marzhit, njohjen ndërkufitare dhe sigurinë ligjore si fusha që kërkojnë standarde të industrisë dhe qartësi rregullatore.
Scott O'Malia, shefi ekzekutiv i ISDA, tha se ato fusha duhet të adresohen që asetet e tokenizuara të kalojnë në financat tradicionale. Ky është një mënyrë e sjellshme për të thënë se libri i rregullave nuk është përfunduar.
BlackRock nuk ka thënë se me cilat banka, brokerë ose vende kliringu po bisedon, ose kur mund të vihet në jetë një marrëveshje kolaterali për financat tradicionale. Derisa ato pjesë të emërtohen, fondi BUIDL prej 2.3 miliardë dollarësh mbetet një produkt i tregut të kriptos me një ambicie për financat tradicionale të bashkangjitur.
