Bitcoin'in Wall Street ve kurumsal hazinelerdeki yükseliş hikâyesi, temiz ve doğrusal bir eğri şeklinde anlatılmıştır. Sürekli düzenleyici kazanımlar. Kademeli portföy tahsisleri. Kenardan ana akıma pürüzsüz bir geçiş. Ancak bu anlatı gerçekliği eksik gösteriyor — ve aslında varlık karşılığı borç almak zorunda olan insanlara kötü hizmet ediyor.
Uyumlu Olmayan Anlatı
Kurumsal anlatının hiç olmadığı bir hale parlatılmasını izledim. Her kilit nokta, Bitcoin'in benimsenmesinin kaçınılmaz ve düzenli olduğu gibi bir sonraki mantıksal adım olarak sunulur. Ancak odada olan herkes bunun aksini biliyor. Geri adımlar, ters dönüşler ve basit kafa karışıklıkları sürekli olmuştur. Temiz anlatı, gazeteciler ve konferans konuşmacıları için pratik bir kolaylıktır, bu piyasanın gerçek çalışma şeklini yansıtmaz.
Borçluların Kaçırdığı Şey
Temiz anlatının gerçek problemi, dışarıda bıraktığı şeydir: borçlu. Bitcoin'i teminat olarak kullanmak isteyen bir işletmeniz veya bireyseniz, varlığı anlayan — volatilitesini, likidite desenlerini, hukuki özelliklerini bilen — bir kredi verene ihtiyacınız vardır. Birçok kurum hala Bitcoin'i, diğer teminat sınıfları gibi davranan dijital altın gibi görüyor. Öyle değiller. Ve borçlular, gerçekten anlayan kredi verenleri hak etmektedir.
Bu, riski doğru fiyatlandıran, yanlış anında panik satış yapmayan, Cumartesi sabahı saat 2'de marjin çağrısı tetiklemeden %30'luk bir düşüşü atlatan krediler yapan kredi verenleri anlamına gelir. Bu tür anlayış, beyaz kağıt okumaktan ziyade döngülerden geçmekle kazanılır.
Temiz anlatı, sürtünmesiz kurumsal benimsenmenin bir hayalini satıyor. Borçlular için çalışan gerçek kredi piyasalarını inşa etme işi çok daha karmaşıktır. Ve şimdi bunun hakkında konuşmaya başlama zamanı.
