Децентралізовані фінанси мають явного лідера в процесі перенесення реальних активів у блокчейн: приватний кредит. Хоча товари все ще домінують за обсягами торгівлі безстроковими контрактами, а токенізовані акції набирають обертів, дані свідчать, що приватний кредит забезпечує найширше впровадження реальних активів (RWA) на платформах DeFi сьогодні.
Приватний кредит: лідер серед RWA
Пул кредитування, забезпечені рахунками-фактурами, дебіторською заборгованістю та корпоративними позиками, приваблюють як криптоентузіастів, які шукають дохід, так і традиційні установи, зацікавлені в ончейн-експозиції. На відміну від волатильного криптозабезпечення, приватний кредит пропонує прогнозовану дохідність, пов'язану з реальною економічною діяльністю. Протоколи, які сприяють таким позикам, демонструють стабільне зростання загальної заблокованої вартості, оскільки позичальники використовують ліквідність DeFi, не продаючи свої базові активи.
Інвесторів приваблюють вищі прибутки порівняно з традиційними продуктами з фіксованим доходом, але цей простір все ще несе ризики — рівні дефолтів та правові засоби захисту в різних юрисдикціях залишаються відкритими питаннями. Наразі приватний кредит є тихим рушієм впровадження RWA, значно випереджаючи інші класи активів за ступенем інтеграції в протоколи кредитування.
Товари та безстрокові контракти
Щодо торговельної активності, товари домінують. Безстрокові ф'ючерси — контракти без терміну дії — на золото, нафту та інші сировинні матеріали складають основну частину обсягу на платформах деривативів DeFi. Ці продукти дозволяють трейдерам спекулювати на змінах цін з кредитним плечем і стали найбільш ліквідним сегментом ончейн-ринку деривативів.
Перевага товарів над акціями чи облігаціями в безстрокових контрактах частково історична: криптотрейдери знайомі з механікою з централізованих бірж, а товари забезпечують чітке ціноутворення на глобальних ринках. Але залежність від оракулів та ризик каскадів ліквідацій залишаються проблемами для розробників платформ. Тим не менш, значні обсяги свідчать про те, що трейдери довіряють цим синтетичним версіям фізичних ринків — принаймні наразі.
Токенізовані акції на підйомі
Новішим, але швидкозростаючим елементом пазла RWA є токенізовані акції. Акції великих компаній, випущені як токени на протоколах DeFi, дозволяють інвесторам торгувати традиційними акціями, не виходячи з криптоекосистеми. Привабливість очевидна: цілодобові ринки, часткове володіння та можливість використовувати ці токени як заставу в кредитних пулах.
Хоча вони все ще становлять лише частку від обсягу приватного кредиту чи товарних безстрокових контрактів, токенізовані акції набирають популярності. Протоколи, які випускають і торгують цими токенами, повідомляють про зростання кількості користувачів та ліквідності. Виклик полягатиме в регулюванні — закони про цінні папери відрізняються залежно від юрисдикції, і токенізовані акції можуть привернути увагу фінансових регуляторів. Наразі зростання є органічним, обумовленим попитом криптокористувачів, які бажають отримати доступ до акцій провідних компаній, не відкриваючи брокерський рахунок.
Наступним етапом для цих трьох класів активів може стати конкретний регуляторний дозвіл або лістинг на великому протоколі, який залучить більше традиційного капіталу в DeFi. До того часу гонка серед RWA продовжується — приватний кредит лідирує, товари задають темп за обсягами торгівлі, а токенізовані акції прискорюються ззаду.
