Finanse zdecentralizowane wyraźnie wskazują lidera w dążeniu do wprowadzania aktywów ze świata rzeczywistego (RWA) na łańcuch: jest nim kredyt prywatny. Choć towary wciąż dominują w wolumenie obrotu kontraktami perpetualnymi, a tokenizowane akcje zyskują na znaczeniu, dane pokazują, że to kredyt prywatny odpowiada za najszerszą adopcję RWA na platformach DeFi.
Kredyt prywatny: lider RWA
Pule pożyczkowe zabezpieczone fakturami, należnościami handlowymi i kredytami korporacyjnymi przyciągają zarówno entuzjastów kryptowalut poszukujących zysku, jak i tradycyjne instytucje szukające ekspozycji na łańcuchu. W przeciwieństwie do zmiennych zabezpieczeń kryptowalutowych, kredyt prywatny oferuje przewidywalne stopy zwrotu powiązane z realną działalnością gospodarczą. Protokoły ułatwiające te pożyczki odnotowują stały wzrost wartości zablokowanej (TVL), ponieważ pożyczkobiorcy korzystają z płynności DeFi bez konieczności sprzedawania swoich aktywów bazowych.
Inwestorów przyciągają wyższe stopy zwrotu w porównaniu z tradycyjnymi produktami o stałym dochodzie, ale przestrzeń ta wciąż niesie ryzyko – stopy defaultu i dochodzenie roszczeń prawnych w różnych jurysdykcjach pozostają otwartymi kwestiami. Na razie kredyt prywatny jest cichym motorem adopcji RWA, znacznie wyprzedzając inne klasy aktywów pod względem integracji z protokołami pożyczkowymi.
Towary i kontrakty perpetualne
Jeśli chodzi o aktywność handlową, dominują towary. Kontrakty perpetualne – kontrakty bez terminu wygaśnięcia – na złoto, ropę i inne surowce stanowią większość wolumenu na platformach DeFi do handlu instrumentami pochodnymi. Produkty te pozwalają spekulantom na grę na zmianach cen z dźwignią finansową i stały się najbardziej płynnym segmentem rynku instrumentów pochodnych na łańcuchu.
Preferencja towarów nad akcjami czy obligacjami w przypadku perpetuali wynika częściowo z historii: użytkownicy kryptowalut znają mechanikę z giełd scentralizowanych, a towary oferują przejrzysty mechanizm odkrywania cen na rynkach globalnych. Jednakże zależność od oracle’ów oraz ryzyko kaskad likwidacji pozostają wyzwaniami dla twórców platform. Mimo to sam wolumen pokazuje, że handlujący ufają tym syntetycznym wersjom rynków fizycznych – przynajmniej na razie.
Tokenizowane akcje na fali wzrostu
Nowszym, ale szybko rosnącym elementem układanki RWA są tokenizowane akcje. Udziały w dużych spółkach emitowane jako tokeny na protokołach DeFi pozwalają inwestorom handlować tradycyjnymi akcjami bez opuszczania ekosystemu kryptowalut. Zalety są oczywiste: rynki działające 24/7, ułamkowa własność oraz możliwość wykorzystania tych tokenów jako zabezpieczenia w pulach pożyczkowych.
Choć wciąż są to ułamkowe wartości w porównaniu z kredytem prywatnym czy perpetualami na towary, tokenizowane akcje zyskują na popularności. Protokoły emitujące i handlujące tymi tokenami raportują rosnącą liczbę użytkowników i płynności. Wyzwaniem będą regulacje – przepisy dotyczące papierów wartościowych różnią się w zależności od jurysdykcji, a tokenizowane akcje mogą przyciągnąć uwagę organów nadzoru finansowego. Na razie wzrost jest organiczny, napędzany popytem ze strony użytkowników kryptowalut, którzy chcą mieć ekspozycję na blue-chipy bez zakładania rachunku maklerskiego.
Kolejny kamień milowy dla tych trzech klas aktywów może nadejść wraz z konkretną aprobatą regulacyjną lub notowaniem na głównym protokole, które połączy więcej tradycyjnego kapitału z DeFi. Do tego czasu wyścig RWA trwa – z kredytem prywatnym na czele, towarami nadającymi tempo w wolumenie handlu i tokenizowanymi akcjami przyspieszającymi z tyłu.
