Solana Foundation đã công bố một tiêu chuẩn mã nguồn mở cho thanh toán giao chứng khoán (delivery-versus-payment) vào ngày 6 tháng 10, cung cấp cho các nhà phát triển một chương trình di chuyển đồng thời cả phần tiền và phần tài sản của một giao dịch hoặc không thực hiện gì cả. Thiết kế yêu cầu cả hai bên phải được cấp đủ vốn trước khi thực hiện — không có khớp lệnh một phần — và đặt mỗi phần vào một tài khoản ký quỹ riêng cho đến khi bên thứ ba, cơ quan thanh toán, phê duyệt. Đây là một phần hạ tầng hẹp nhưng có chủ đích cho các thị trường token hóa trên Solana, và nó cố ý bỏ qua một số điều.
Cách thức trao đổi hai phần thực sự hoạt động
Khi một giao dịch được thiết lập, chương trình khóa số lượng token đã thỏa thuận của mỗi bên trong các tài khoản ký quỹ riêng biệt. Cả hai phần phải là tài khoản token trên Solana. Thanh toán qua tài khoản ngân hàng trên một kênh khác không đủ điều kiện — nó nằm ngoài hoàn toàn khỏi trao đổi nguyên tử. Mã thanh toán, tại commit nguồn được ghi lại, kiểm tra rằng số dư ký quỹ của mỗi bên đáp ứng số lượng đã thỏa thuận cho phần đó trước khi chuyển bất cứ thứ gì. Nếu một bên thiếu, toàn bộ giao dịch thất bại.
Việc cấp vốn không có gì lạ thường. Đó là một chuyển token có kiểm tra thông thường, nghĩa là hệ thống lưu ký hoặc kho bạc có thể cung cấp token mà không cần gọi một hàm cấp vốn đặc biệt. Đích đến được cố định khi bản ghi giao dịch được tạo. Nếu một chuyển khoản bắt buộc không thể hoàn tất, giao dịch thanh toán sẽ đảo ngược — nhưng các chuyển khoản cấp vốn trước đó là các giao dịch riêng biệt, nên chúng không bị hoàn tác theo. Bất kỳ token dư thừa nào sẽ được trả lại cho bên được chỉ định thay vì bổ sung vào số lượng mà đối tác nhận được.
Bù trừ hoàn toàn không được xem xét
Chương trình loại trừ bù trừ, thực hành bù trừ các nghĩa vụ trước khi thanh toán số dư còn lại. Đây là một đánh đổi có ý thức, và là điều mà Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) và Ủy ban Hệ thống Thanh toán và Cơ sở hạ tầng Thị trường (CPMI) đã nêu trong báo cáo token hóa tháng 10 năm 2024 của họ ở trang 12 và 13: thanh toán gộp ngay lập tức đòi hỏi nhiều thanh khoản hơn, trong khi các thỏa thuận bù trừ kéo dài cùng một lượng thanh khoản đó xa hơn. Nhưng báo cáo của BIS cũng chỉ ra mặt khác của sổ sách — khả năng tiếp cận tiền và tài sản nhanh hơn có thể cắt giảm chi phí cơ hội của vốn bị mắc kẹt trong quá trình thanh toán.
Một phân tích của CryptoSlate về tiền gửi token hóa đã đưa ra một phân biệt liên quan, giữa việc di chuyển tiền mặt nhanh hơn và giảm lượng tiền mặt bạn cần. Bài đưa tin Roughrider ngày 2 tháng 10 của họ mô tả một thỏa thuận thanh toán ngân hàng trên Solana, nơi các chuyển token và đốt token song hành cùng việc bù trừ hàng ngày các giao dịch tài khoản ngân hàng. Đó là một dạng khác của vấn đề, và Solana DvP không cố gắng giải quyết nó.
Thanh toán nguyên tử bao gồm và không bao gồm những gì
Chương trình bảo vệ chống lại rủi ro giao vốn gốc bên trong trao đổi token. Nếu bạn là người mua, bạn không thể thanh toán mà không nhận được tài sản, và ngược lại. Điều nó không làm là dọn dẹp mối quan hệ tài chính xung quanh giao dịch. Một bên cho vay có thể tài trợ cho một trong hai vị thế thông qua một thỏa thuận riêng, nhưng mối quan hệ tài trợ đó nằm ngoài chương trình DvP — trách nhiệm kinh tế vẫn thuộc về các bên tham gia và bất kỳ ai bảo lãnh cho họ.
Bản thân các công cụ cũng mang theo gánh nặng. Một token tiền mặt mang rủi ro tín dụng và rủi ro thanh toán của tổ chức phát hành. Một token tài sản được quản lý có thể giữ lại các quyền kiểm soát — quyền đóng băng, tạm dừng, ủy quyền vĩnh viễn — ảnh hưởng đến chuyển khoản ngay cả khi token nằm trong ký quỹ. Dù nguyên tử hay không, bạn vẫn đang nắm giữ khiếu nại của người khác.
Tiếp theo sẽ đi đến đâu
Chương trình là mã nguồn mở, với logic thanh toán được ghim vào một commit nguồn được ghi lại để bất kỳ ai muốn kiểm toán các kiểm tra ký quỹ. Câu hỏi thú vị bây giờ là ai sẽ xây dựng dựa trên nó. Một nhà cung cấp dịch vụ lưu ký, một bộ phận kho bạc, hoặc một tổ chức phát hành tiền gửi token hóa có thể cắm nguồn vốn mà không cần thay đổi gì trong chương trình, vì đường dẫn cấp vốn chỉ là một chuyển khoản có kiểm tra tiêu chuẩn. Liệu có ai trong số họ làm điều đó — và liệu thanh toán gộp ở mức độ chi tiết này có tìm thấy khối lượng thực trên Solana — là phần chưa được trả lời.
