تجاوزت القيمة الإجمالية للأصول المُعَمَّمة 34 مليار دولار، مُسجِّلةً معلماً جديداً للقطاع الذي ينمو بسرعة. وتشير تقرير من شركة رأس المال المخاطر a16z إلى أنها تدرس الآن المشاريع التي تتقدم والمشاريع التي تتخلف.
الأصول المُعَمَّمة تتجاوز 34 مليار دولار
يشمل هذا المبلغ البالغ 34 مليار دولار كل شيء بدءًا من العقارات والسندات المُعَمَّمة وصولاً إلى الائتمان الخاص والسلع الأساسية. وارتفع هذا الرقم باطراد مع سعي المزيد من المؤسسات والمستثمرين الأفراد لإيجاد طرق لوضع الأصول الواقعية على سكك البلوك تشين. وبعبارات بسيطة، تُحوِّل عملية التعَميم الأصل التقليدي — مثل سند الخزينة أو المبنى أو برميل النفط — إلى رمز رقمي يمثل الملكية. ويمكن بعد ذلك تداول هذا الرمز أو استخدامه في بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi).
تدرس شركة a16z، العملاقة في مجال رأس المال المخاطر التي وقفت وراء بعض أكبر أسماء عالم العملات المشفرة، ما ينجح وما لا ينجح في هذا المجال. وينقسم محللو الشركة السوق إلى مشاريع رائدة ومتأخرة، مع عدم الكشف بعد عن تفاصيل المشاريع التي تنتمي إلى كل فئة.
ما تبحث عنه a16z
تشير اهتمامات الشركة إلى أن الأصول المُعَمَّمة تنتقل من مرحلة التجريب إلى مرحلة متقدمة. وعادةً ما تستثمر a16z فقط بعد إجراء أبحاث معمقة، لذا فإن استعدادها لتحليل القطاع علنًا يشير إلى أن الشركة ترى جذبًا حقيقيًا — وأيضًا مخاطر حقيقية. وفقًا لرأيها، فإن المشاريع الرائدة هي تلك التي تحل مشكلات سوقية فعلية: مثل توفير سيولة للأصول غير السائلة، أو تسوية أسرع، أو رسوم أقل. بينما قد تكون المشاريع المتأخرة تلك التي وعدت أكثر مما تستطيع تكنولوجياً أو بُنيت لاستخدام لم يتحقق أبدًا.
أحد النقاط الرئيسية من تحليل a16z: يؤكد نمو الأصول المُعَمَّمة على الحاجة إلى بنية تحتية أفضل لدمجها في النظام البيئي الأكبر لـ DeFi. حاليًا، توجد العديد من الأصول المُعَمَّمة في جزر منفصلة. فتُصدر على سلسلة واحدة، وتُتداول على منصة واحدة، ولا يمكنها التفاعل بسهولة مع مجموعات الإقراض، أو صناع السوق الآليين، أو استراتيجيات العوائد التي تجعل DeFi مفيدة.
لا تزال فجوات البنية التحتية موجودة
هذه المشكلة في البنية التحتية هي ما يتسابق المطورون لحلها الآن. دون ذلك، تُعرض الأصول المُعَمَّمة لخطر أن تصبح مجرد حديقة محصورة أخرى — تمثيلات رقمية للقيمة الواقعية التي لا يمكنها الحركة بحرية. وتحتاج بروتوكولات DeFi إلى طرق مُعَيَّنة لقبول الضمانات المُعَمَّمة، وتقديم تقييمات موثوقة لها، وبيعها في حالة الحاجة. كما يحتاج المُنظِّمون إلى وضوح حول كيفية تناسب هذه الرموز مع قوانين الأوراق المالية الحالية. يظهر المبلغ البالغ 34 مليار دولار أن الطلب حقيقي. أما السؤال المفتوح فهو ما إذا كانت البنية التحتية ستتمكن من مجاراة هذا النمو.
في الوقت الحالي، يوفر تحليل a16z لمحة عن سوق ينمو بسرعة ولكنه لا يزال في مرحلة اكتشاف ذاته. لم تُعلِن الشركة عن موعد نشر نتائجها الكاملة بعد، لكن مسحها المبدئي يشير إلى أن الفجوة بين الأصول المُعَمَّمة الرائدة والباقية تزداد.
