في 7 مايو، طرح المحلل إيزو ليدجر سيناريو افتراضيًا على منصة X يمس صميم قيمة عملة XRP. ماذا يحدث للرمز إذا تبنى العالم كله دفتر حسابات XRP (XRPL) وسوّى المعاملات بعملة RLUSD المستقرة؟ إجابة ليدجر: ستعمل XRP بشكل أساسي كرمز وقود — رسوم استخدام وليس عملة وسيطة.
السيناريو الافتراضي
طرح ليدجر السؤال كتجربة فكرية: إذا كانت كل المدفوعات عبر الحدود، وكل تسويات التجارة، وكل عمليات الخزانة تُجرى على XRPL باستخدام RLUSD، فإن وظيفة XRP الوحيدة ستكون دفع رسوم المعاملات. هذا بعيد كل البعد عن دورها الحالي كجسر سيولة. حاليًا، تكتسب XRP طلبًا عندما تُستخدم لتوجيه القيمة بين عملتين أو أصلين ليس بينهما زوج تداول مباشر — مثل صندوق معاشات ياباني يدفع لمورد برازيلي عن طريق تحويل القيمة بين OUSG وعملة BRL مستقرة.
لكن سيناريو ليدجر يفترض أن السيولة تصبح عميقة جدًا عبر جميع الأصول على XRPL لدرجة أن الأزواج المباشرة تصبح هي القاعدة، فلا حاجة لتدخل XRP. في ظل هذه الظروف، سينخفض الطلب على الرمز بشكل كبير.
محركات الطلب والمخاطر
طرح المحلل مستقبلين محتملين: إما أن تصبح XRP باهظة الثمن بما يكفي للتعامل مع التسويات المؤسسية الكبيرة — النوع عالي القيمة ومنخفض الحجم الذي قد يبقيها ذات صلة. أو تبقى منخفضة السعر، حوالي 2 دولار، مع طلب منخفض بالمقابل. لا شيء من النتيجتين مضمون، وكلاهما يعتمد على مدى سرعة تركيز السيولة على XRPL.
الخطر هو أنه إذا تكاثرت أزواج التداول المباشرة، تفقد XRP محرك الطلب الأساسي لديها. تصبح رمزًا سلعيًا، تُقدر بناءً على ازدحام الشبكة أكثر من كونها جسرًا لرأس المال.
حل مقترح لعرض XRP
أحد الحلول قيد التطوير بالفعل هو XLS-66D، بروتوكول إقراض مقترح على XRPL يمكنه حبس عرض XRP. إذا نجح، فسيقلل من الكمية المتداولة — وهذا قد يدفع الأسعار للأعلى حتى بدون زيادة في الطلب على المعاملات. البروتوكول لا يزال مقترحًا، لكنه يجذب انتباه الحائزين الذين يريدون رؤية الرمز يُستخدم بدلاً من مجرد الاحتفاظ به.
لكن حبس العرض ليس مثل خلق الطلب. بروتوكول الإقراض سيحتاج إلى مقترضين. ما إذا كانت المؤسسات ستقترض XRP بكميات كبيرة يبقى سؤالًا مفتوحًا.
الدعم المؤسسي وصناديق المؤشرات المتداولة
خارج الافتراضيات، الأموال الحقيقية تتدفق بالفعل إلى XRP. استثمرت جولدمان ساكس 152 مليون دولار في الرمز. توجد صناديق مؤشرات متداولة (ETFs) لـ XRP، مما يمنح المستثمرين الأفراد والمؤسسات وسيلة منظمة للتعرض. هذه الحقائق لا تحل سؤال ليدجر، لكنها تظهر أن اللاعبين الكبار يراهنون على شيء يتجاوز رسوم الوقود.
مع ذلك، منشور المحلل يصل إلى توتر أساسي: كلما نجح XRPL كطبقة تسوية، قل احتياج الشبكة لرمزها الأصلي إلا للرسوم. وإذا حدث ذلك، تتغير رواية السعر تمامًا.
