El 7 de mayo, el analista Iso Ledger planteó una hipótesis en X que va directamente al núcleo de la propuesta de valor del XRP. ¿Qué le pasaría al token si todo el mundo adoptara el XRP Ledger y realizara transacciones con el stablecoin RLUSD? La respuesta de Ledger: el XRP funcionaría principalmente como un token de gas, una tarifa de utilidad en lugar de una moneda puente.
El escenario hipotético
Ledger planteó la pregunta como un experimento mental: si todos los pagos transfronterizos, todas las liquidaciones de operaciones comerciales y todas las operaciones de tesorería se realizaran en XRPL utilizando RLUSD, entonces el único trabajo del XRP sería pagar las tarifas de transacción. Esto está lejos de su propuesta actual como puente de liquidez. Actualmente, el XRP obtiene demanda cuando se utiliza para canalizar valor entre dos monedas o activos que no tienen pares de negociación directos, por ejemplo, un fondo de pensiones japonés pagando a un proveedor brasileño moviendo valor entre OUSG y un stablecoin BRL.
Pero el escenario de Ledger supone que la liquidez se profundiza tanto en todos los activos de XRPL que los pares directos se vuelven la norma. No sería necesario que el XRP intervenga. Bajo esas condiciones, la demanda del token se reduciría drásticamente.
Impulsores de la demanda y riesgos
El analista delineó dos futuros posibles. O el XRP se vuelve lo suficientemente caro para manejar liquidaciones institucionales grandes, el tipo de caso de uso de alto valor y bajo volumen que podría mantenerlo relevante. O permanece a un precio bajo, alrededor de los $2, con una demanda proporcionalmente baja. Ninguno de estos resultados está garantizado, y ambos dependen de qué tan rápido se concentre la liquidez en XRPL.
El riesgo es que si los pares de negociación directos proliferan, el XRP pierde su motor principal de demanda. Se convierte en un token commodity, valorado más por la congestión de la red que por el puente de capital.
Una solución propuesta para la oferta de XRP
Una solución ya en desarrollo es XLS-66D, un protocolo de préstamos propuesto en XRPL que podría bloquear la oferta de XRP. Si tiene éxito, reduciría la circulación en el mercado, lo que podría aumentar los precios incluso sin un aumento en la demanda transaccional. El protocolo aún es una propuesta, pero está atrayendo la atención de los tenedores que quieren ver el token utilizado en lugar de simplemente conservado.
Sin embargo, bloquear la oferta no es lo mismo que crear demanda. Un protocolo de préstamos necesitaría prestatarios. Si las instituciones van a tomar préstamos de XRP en volúmenes significativos sigue siendo una pregunta abierta.
Apoyo institucional y ETFs
Fuera de la hipótesis, ya hay dinero real fluyendo hacia el XRP. Goldman Sachs invirtió $152 millones en el token. Existen fondos cotizados en bolsa (ETF) de XRP, ofreciendo a inversionistas minoristas e institucionales una forma regulada de obtener exposición. Estos hechos no resuelven la pregunta de Ledger, pero sí muestran que los grandes actores están apostando por algo más allá de las tarifas de gas.
No obstante, la publicación del analista aborda una tensión fundamental: cuanto más exitoso sea XRPL como capa de liquidación, menos necesitará la red su token nativo para algo más que para pagar tarifas. Y si eso sucede, la narrativa de precios cambiará por completo.
