Le 7 mai, l'analyste Iso Ledger a formulé une hypothèse sur X qui va droit au cœur de la proposition de valeur de XRP. Que deviendrait le jeton si le monde entier adoptait le XRP Ledger et effectuait des transactions avec le stablecoin RLUSD ? Selon Ledger, XRP fonctionnerait principalement comme un jeton de gaz — une redevance d'utilisation plutôt qu'une monnaie de pont.
Le scénario hypothétique
Ledger a posé la question comme une expérience de pensée : si chaque paiement transfrontalier, chaque règlement d'opérations commerciales et chaque opération de trésorerie s'effectuaient sur XRPL en utilisant RLUSD, alors le seul rôle de XRP serait de payer les frais de transaction. Cela diffère considérablement de sa présentation actuelle en tant que pont de liquidité. Actuellement, XRP génère de la demande lorsqu'il est utilisé pour acheminer des valeurs entre deux devises ou actifs n'ayant pas de paires de trading directes — par exemple, un fonds de pension japonais payant un fournisseur brésilien en déplaçant des valeurs entre OUSG et un stablecoin BRL.
Mais le scénario de Ledger suppose que la liquidité devient si profonde pour tous les actifs sur XRPL que les paires directes deviennent la norme. XRP n'aurait alors plus besoin d'intervenir. Dans ces conditions, la demande du jeton diminuerait considérablement.
Moteurs de la demande et risques
L'analyste a décrit deux avenirs possibles. Soit XRP devient suffisamment cher pour gérer de gros règlements institutionnels — ce type d'utilisation à forte valeur et faible volume qui pourrait maintenir sa pertinence. Soit il reste à un prix bas, autour de 2 $, avec une demande correspondamment faible. Aucun de ces résultats n'est garanti, et les deux dépendent de la rapidité avec laquelle la liquidité se concentre sur XRPL.
Le risque est que si les paires de trading directes se multiplient, XRP perd son principal moteur de demande. Il devient un jeton de commodité, évalué davantage en fonction de la congestion du réseau qu'en tant que pont pour le capital.
Une solution proposée pour l'offre de XRP
Une solution déjà en cours de développement est XLS-66D, un protocole de prêt proposé sur XRPL qui pourrait verrouiller une partie de l'offre de XRP. S'il réussit, cela réduirait la flottaison en circulation — ce qui pourrait faire monter les prix même sans une augmentation de la demande transactionnelle. Le protocole est encore une proposition, mais il attire l'attention des détenteurs souhaitant voir le jeton utilisé plutôt que simplement détenus.
Cependant, verrouiller l'offre n'équivaut pas à créer de la demande. Un protocole de prêt aurait besoin d'emprunteurs. Le fait que les institutions empruntent du XRP en volumes significatifs reste une question ouverte.
Soutien institutionnel et ETFs
En dehors de cet hypothétique, de l'argent réel s'investit déjà dans XRP. Goldman Sachs a investi 152 millions de dollars dans le jeton. Des fonds négociés en bourse (ETF) sur XRP existent, offrant aux investisseurs particuliers et institutionnels un moyen régulé d'accéder à ce marché. Ces faits ne répondent pas à la question de Ledger, mais ils montrent que les gros acteurs parient sur autre chose que les frais de gaz.
Cependant, le post de l'analyste met en lumière une tension fondamentale : plus XRPL réussit en tant que couche de règlement, moins le réseau pourrait avoir besoin de son jeton natif pour autre chose que les frais. Et si cela se produit, le récit de prix change complètement.
