جذبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة 727 مليون دولار على مدى خمس جلسات تداول متتالية هذا الأسبوع، منهية بذلك فترة شهرين من التدفقات الخارجة الصافية. ويمثل هذا الانعكاس أقوى موجة تدفقات داخلة منذ أواخر مايو، وفقًا للبيانات التي جمعها مصدرو الصناديق. وقد محت موجة الشراء التي بدأت يوم الاثنين حوالي نصف الخسائر التي تراكمت منذ منتصف يونيو.
كيف انكسرت السلسلة
تضمنت حصيلة الخمسة أيام ثلاث جلسات تجاوزت فيها التدفقات الداخلة الصافية 150 مليون دولار لكل منها. وشهد يوم الثلاثاء وحده دخول 198 مليون دولار إلى الصناديق، وهو أكبر حصيلة يومية منذ أكثر من ستة أسابيع. وبلغت حصيلة يوم الخميس 132 مليون دولار، تلتها 114 مليون دولار يوم الجمعة. ولم يكن أي صندوق واحد مسؤولًا عن الجزء الأكبر من التدفقات، بل توزعت الأموال على مجموعة من العروض من BlackRock وFidelity وغيرها، دون تسجيل أي من المنتجات الرئيسية استردادات صافية في أي من الأيام الخمسة.
ما الذي تغير هذا الأسبوع
بدا أن المستثمرين يتجاهلون حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي التي أبقتهم على الهامش خلال شهري يونيو ويوليو. تزامنت فترة التدفقات الخارجة التي استمرت شهرين، والتي بدأت في منتصف مايو، مع موجة بيع واسعة في الأصول عالية المخاطر بعد أن أبقى الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير وأشار إلى عدم وجود تخفيضات حتى أوائل عام 2027 على الأقل. تحولت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة إلى إيجابية فور صدور تقرير الوظائف الأمريكي الأضعف من المتوقع في 17 يوليو، مما أحيا الرهانات على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفف السياسة النقدية في وقت أقرب مما كان متوقعًا في البداية. فسر المتداولون البيانات على أنها ضوء أخضر محتمل للأصول الحساسة لأسعار الفائدة، بما في ذلك البيتكوين.
سياق سلسلة التدفقات الخارجة
قبل هذا الأسبوع، كانت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية قد فقدت حوالي 1.4 مليار دولار منذ منتصف يونيو، وهي أطول سلسلة تدفقات خارجة متتالية في عام 2026. تسارعت وتيرة التدفقات الخارجة في أواخر يونيو عندما امتدت موجة بيع في الأسواق العالمية إلى العملات الرقمية، مما دفع البيتكوين لفترة وجيزة إلى ما دون 50,000 دولار. انخفض صافي قيمة أصول الصناديق بنحو 8% خلال تلك الفترة، مما ضاعف وتيرة الاستردادات. التدفقات الداخلة الأخيرة تعيد الآن إجمالي التدفقات الصافية منذ بداية العام لهذه الفئة إلى المنطقة الإيجابية، وإن كانت لا تزال أقل بكثير من الذروات التي شوهدت في الربع الأول.
ماذا بعد
تفصل الصناديق جلسة واحدة فقط عن معادلة سلسلة التدفقات الداخلة التي استمرت ستة أيام والتي سجلتها في أبريل. سيتم نشر بيانات تداول يوم الاثنين صباح الثلاثاء، ويراقب المشاركون في السوق لمعرفة ما إذا كانت الزخم ستستمر. المحفز الرئيسي التالي هو اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 29-30 يوليو، حيث سيحدث صناع السياسات توقعاتهم لأسعار الفائدة. في الوقت الحالي، يشعر مصدرو صناديق الاستثمار المتداولة بالارتياح لرؤية التدفقات الخارجة تتباطأ.
