نموذج خزينة البيتكوين للشركات يمر بفترة صعبة. فقد باعت شركة Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStudio)، أكبر حائز مؤسسي للبيتكوين، أكثر من 3,500 بيتكوين في أوائل يوليو 2025، وأوقفت عمليات الشراء الجديدة لإعادة بناء احتياطياتها بالدولار الأمريكي. تأتي هذه الخطوة في إطار اتجاه أوسع: شركة Satsuma Technologies، وهي شركة خزينة بيتكوين مدرجة في المملكة المتحدة، باعت 579 بيتكوين في ديسمبر 2024، ثم وافق المساهمون لاحقًا على بيع ما تبقى لديها من 668 بيتكوين، مما أدى إلى شطبها من بورصة لندن. في الوقت نفسه، قام عمال تعدين البيتكوين بتفريغ كمية قياسية بلغت 32,000 بيتكوين في الربع الأول من عام 2025، مما زاد من ضغوط البيع.
Strategy توقف الشراء وتبيع البيتكوين
\nقرار Strategy بالبيع ووقف عمليات الاستحواذ يمثل انعكاسًا حادًا عن حملة التجميع التي استمرت لسنوات. الشركة، التي كانت تمتلك في السابق أكثر من 200,000 بيتكوين، تواجه الآن الحاجة إلى تعزيز ميزانيتها العمومية. كان بيع 3,500 بيتكوين في أوائل يوليو 2025 أول تصريف كبير منذ سنوات. لم تذكر الشركة متى قد تستأنف الشراء، لكن التوقف يشير إلى تحول في الأولويات.
\nSatsuma تخرج بالكامل من خزينة البيتكوين
\nبعد بيع 579 بيتكوين في ديسمبر 2024 للوفاء بالتزامات القروض القابلة للتحويل، صوّت المساهمون على تصفية ما تبقى من 668 بيتكوين. ثم شطبت الشركة من بورصة لندن، لتنتهي بذلك تجربتها كشركة خزينة بيتكوين عامة. إنها قصة تحذيرية للاعبين الصغار الذين يتحملون ديونًا باهظة التكلفة.
\nعمال التعدين والشركات الصغيرة يزيدون ضغوط البيع
\nباع عمال تعدين البيتكوين كمية قياسية بلغت 32,000 بيتكوين في الربع الأول من عام 2025، مما أغرق السوق. باعت شركة Nakamoto Inc. حوالي 5% من حيازاتها من البيتكوين في مارس 2025 و600 بيتكوين أخرى في يونيو 2025. شركات خزينة البيتكوين الصغيرة التي تتداول بأقل من صافي قيمة الأصول، أو تتحمل ديونًا باهظة التكلفة، أو تواجه ضغوطًا من المساهمين، هي الأكثر عرضة للبيع. لا يقتصر هذا الاتجاه على الأسماء الكبرى.
\nليست كل الشركات تبيع: Metaplanet تتمسك
\nشركة Metaplanet، التي يطلق عليها غالبًا اسم "Strategy آسيا"، أوقفت مشتريات البيتكوين لأشهر بعد انهيار السوق. لكنها اشترت بعد ذلك 2,823 بيتكوين في أوائل يوليو 2025 ولم تُظهر أي علامات على البيع. يتناقض نهج الشركة مع موجة البيع الواسعة، مما يشير إلى أن نموذج البيتكوين المؤسسي لم يمت، بل يتطور فقط.
\nلقد انتهى عصر التجميع المستمر. يسود عدم اليقين الآن. استقال جاك ماليرز من منصبه كرئيس تنفيذي لشركة Twenty One Capital للتركيز على Strike، مما يشير إلى إعادة هيكلة كبيرة لشركة خزينة البيتكوين تلك. مع بقاء Strategy على الهامش واختفاء Satsuma، يبقى السؤال: أي شركة ستكون التالية التي تتراجع؟ لا أحد يتنبأ بانهيار كامل، لكن أيام "الشراء والاحتفاظ للأبد" قد ولت بوضوح.
